调味品行业分析报告.docx

调味品行业分析报告 目 录 一、我国调味品行业概况 5 1、调味品的定义 5 2、调味品行业规模及增速 6 3、酱醋调味品占比较大 6 4、我国调味品市场构成 7 二、分渠道增长因素分解 8 1、增长因素分解 8 2、餐饮渠道 9 （1）餐饮业快速发展带动调味品需求 9 （2）美国外食支出与收入同比增长 10 （3）我国餐饮需求仍待释放 11 （4）餐饮市场集中度不断提升 11 （5）调味品占餐饮业收入有所提升 12 （6）增速测算 13 3、家庭渠道 13 （1）家庭调味品消费持续增长 13 （2）各层次家庭都有增长空间 14 （3）基础调味品看消费升级 15 （4）新兴品类看渗透率提升 16 （5）日本家庭调味品细分程度较高 16 （6）增速测算 17 4、食品加工 18 （1）食品加工业增长迅速 18 （2）调理食品增速快于食物支出 18 （3）使用中低端调味品，价格敏感度不高 19 5、调味品行业增速测算 20 三、我国调味品消费者行为 20 1、调味品市场结构及饮食文化 20 （1）消费档次升级 20 （2）细分程度增加 21 （3）对健康的关注 21 2、调味品发展趋势 21 （1）“淡”而有“味” 21 ①口味变清淡 21 ②口味变鲜、甜 22 （2）快捷健康 22 ①更多简单方便的菜式 22 ②更加复合的味道 22 3、调味品消费属性分析 23 4、产品 23 （1）广东酱油撑起半壁江山 23 （2）北京市场酱油消费结构 26 （3）酱油是主导产品 27 （4）酱油不同发酵工艺的特点 28 5、品牌：购买计划品牌转换 28 6、渠道 30 我国调味品保持较快增长，酱醋调味品等收入增速超过20%，推 测过去10年的快速增长主要来自于收入水平提升导致饮食结构调整 （由“吃饭”转向“吃菜”、体力活动减少导致菜肴“淡而有味” ）以及餐饮业快速发展带来较大需求；未来仍能保持接近20%的增速，增长动 力主要来自消费量提升、各个渠道消费结构升级以及调味品品种不断增加。 对于调味品消费，产品口味和质量是根本，渠道和品牌的重要性很大，因而产品品质佳、品牌力强、渠道完善的企业有更大的机会。调味品行业整体来看集中度很低，酱油行业由于广式酱油产品质量 好、经营理念先进，不断向华东、华中地区渗透，占全国比重不断提升，市场份额较高，然而CR5仍不足30%，我们看好海天、厨邦等品牌未来的前景；总体来看，全国性品牌市场份额有很大提升空间，区域性品牌和地方品牌收到严重挤压。食醋等子行业仍有待迅速追赶。 我国调味品行业处于一个变革时期，家庭调味品支出增速逐渐加快，高端化、品牌化趋势显著，龙头企业迎来最佳投资时点。目前餐饮、家庭、食品加工对调味需求的比例约为4:3:3，我们以收入弹性为主要依据，估算餐饮、家庭、食品加工对调味品需求的增速约为20%、18%、20%，而调味行业收入增长则为19.4%，快于食品行业平均增速。 一、我国调味品行业概况 1、调味品的定义 调味品是指能够增加菜肴的色、香、味，促进食欲，有益于人体健康的辅助食品。不同国家或地区的调味品有很大区别。如欧洲习惯食用以蛋白质酸水解物为基础的沙司，东南亚习惯食用小杂鱼制成的雨露，而我国绝大部分地区和日本习惯食用豆类和小麦发酵而成的酱油。其中，又有鲁、川、苏、浙、粤、湘、闽、徽八大菜系，不同菜系调味品使用又有很大区别。 中国调味品按照形态不同又可以分为酿造类、腌菜类、鲜菜类、干货类、水产类等等，我们主要研究酿造类调味品，如酱油、醋、及其复合衍生品等。 2、调味品行业规模及增速 据统计局数据，2012年我国调味品及发酵制品行业收入规模达到2059亿，10年来复合增速超过20%。行业盈利能力不断提升，利润总额/收入从2002年的5.1%不断提升至2012年的8.4%,利润增速快于收 入。 饮食结构的变化导致调味品渗透率提升、单次用量增加，而收入水平的提升推动调味品产品结构持续升级，是行业收入和盈利能力持续提升的主要动力。 3、酱醋调味品占比较大 2012年我国酱油、醋及类似制品收入规模达到668亿，自2003年复合增速达到24%，是调味品行业增长的主要动力，占调味品的收入比重约为32%。 酱醋及类似产品的收入增速快于调味品行业整体增速，且盈利能力不断提升，利润总额复合增速达到40%，利润份额提升至40%。 4、我国调味品市场构成 我国调味品年产量达1500万吨左右，其中2012年酱油产量突破700万吨，占比50% 左右；食醋大概300万吨，占比20% 左右。 酱油和食醋为我国目前份额最大的调味品品类，其次是迎合“鲜” 味的鸡精和味精（2012年味精产量190万吨，消费量在140万吨左右， 鸡精产量预计30-40万吨）。新兴复合调味品发展迅猛，但仍以细分市场为主，市场份额有限。 二、分渠道增长