年内对冲性降准仍不能排除演示版.pptVIP

　　根据央行公布的最新数据，我国10月份广义货币(M2)增长11.6%；狭义货币(M1)同比增长23.9%；人民币各项贷款增长13.1%，增加6513亿元，同比多增1377亿元；人民币各项存款增长1;1.5%；当月社会融资规模增量为8963亿元，比去年同期多3370亿元。　　笔者认为，年内央行仍将选择平稳中维持偏紧的态势，而对冲性降准仍不能排除。　　信贷弱回升不改货币政策偏紧格局　　10月份的信;贷和货币增长呈现了双回升的态势，尽管回升较弱。笔者一直认为，维持货币和信贷增长的平稳，将是当前货币政策的现实选择。笔者界定的货币增长平稳，经验运行区间为12%至14%；在信用货币制度下，货币弱回升，;意味着信贷的弱增长。10月份的信贷、货币走势，符合市场预期。　　市场对当前中国货币政策前景的预期，三季度经历了不同变化：由原先认为维持宽松，转而认为将维持偏紧态势：面对经济下滑，以及高企的债务负担，;保持一个宽松的流动性环境，将是不得已的现实选择；但面对汇率的持续贬值预期，货币增长短期将面临收紧压力。　　信贷、货币增长的回升虽然属于预期中的弱回升，但回升本身表明，维持货币环境平稳的政策取向，并没;有受到近期汇率波动的影响。应对汇率冲击，货币当局采取的是加强监管手段，而非货币政策变化。在资本项目未开放环境下，笔者认为这是一个正确和自然的反应。笔者坚持的流动性格局看法是：出于经济“托底”和避免金;