化工项目经济评价技术敏感性分析5.5.2敏感性分析.ppt

第五节 不确定性及分析风险 二、敏感性分析 敏感性分析是考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，粗略预测项目可承担的风险，为进一步的风险分析打下基础。 敏感性分析通常是改变一种或多种不确定性因素的数值，计算其对效益指标的影响，通过计算敏感度系数和临界点，估计项目效益指标对它们的敏感程度，进而确定关键的敏感因素。通常将敏感性分析的结果汇总于敏感性分析表，也可通过绘制敏感性分析图来表示。 敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。单因素敏感性分析是指每次只改变一个因素的数值来进行分析，而同时改变两个或两个以上因素进行分析的称为多因素敏感性分析。一般，为了找出关键因素，通常多进行单因素敏感性分析。 第五节 不确定性及分析风险 1、敏感性分析的步骤 （1）选取不确定因素 进行敏感性分析，首先应根据项目的特点，结合经验判断选择对项目效益影响较大且重要的不确定因素进行分析。通常会选择产出物价格、建设投资、主要投入物价格或可变成本、生产负荷、建设工期及汇率等因素进行。 （2）确定所选择的不确定因素变化程度 一般地选择不确定因素变化的百分率为±5%、±10%、±15%、±20%等；对于不方便用百分数表示的因素，如建设工期，可采用延长一段时间表示，例如延长一年。 （3）计算经济效果指标的变动结果 第五节 不确定性及分析风险 计算各不确定因素不同幅度的变化所导致的项目经济效果评价指标的变动结果。最基本的评价指标是内部收益率和净现值，根据需要有时也可选择投资回收期等其他评价指标。 通常财务分析与评价的敏感性分析中必选的分析指标是项目投资财务内部收益率，经济分析与评价中必选的分析指标是经济净现值或经济内部收益率。 （4）编制敏感性分析表、绘制敏感性分析图进行查找敏感因素，进行综合评价 第五节 不确定性及分析风险 2、敏感性指标的计算 （1）敏感度系数 敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。计算公式如下： 式中，SAF—评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数； △F/F—不确定因素F的变化率； △A/A—不确定因素F发生△F变化率时，评价指标A的相应变化率。 SAF0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；SAF0，表示评价指标与不确定因素反方向变化。∣SAF∣较大者敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高，应予以重视。 第五节 不确定性及分析风险 （2）临界点(转换值Switch Value) 临界点是指不确定因素的极限变化率，即不确定因素的变化使项目由可行便为不可行的临界数值。也可以说是某一不确定因素使内部收益率降至基准收益率或净现值将为零时的变化率。当不确定因素为费用科目时，即为其增加的百分率；当其为效益科目时为降低的百分率。 临界点的高低与计算临界点的指标的初始值有关。若选取基准收益率为计算临界点的指标，对于同一个项目，随着设定基准收益率的提高，临界点就会变低（即临界点表示的不确定因素的极限变化变小）；而在一定的基准收益率下，临界点越低，说明该因素对项目评价指标影响越大，项目对该因素就越敏感。 在敏感性分析图中，不确定性因素变化曲线与直线NPV=0或IRR=ic的交点即为临界点。也可以用试差法、函数法或借助计算机软件求取。 第五节 不确定性及分析风险 3、敏感性分析结果表述 将敏感性分析的结果进行汇总，编制敏感性分析表和敏感度系数与临界点分析表，绘制敏感性分析图。将不确定因素变化后计算的经济评价指标与基本方案评价指标进行对比，结合敏感度系数及临界点的计算结果，按不确定因素的敏感程度进行排序，找出最敏感的因素，分析敏感因素可能造成的风险，提出应对措施。当不确定因素的敏感度很高时，应进一步进行风险分析，判断其发生的可能性及对项目的影响程度。 * *