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金融工程研究 Page 1
证券研究报告—专题报告
金融工程 [Table_Title]
金融工程专题报告
数量化投资
2021 年04 月15 日
[Table_BaseInfo] 金融工程专题报告
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此对指数成分股所蕴含的分红点位进行估算对股指期货的定价至关重要。
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电话： 021 帮助投资者对股指分红在实际投资中的应用场景有更具体的认识。
E-MAIL：zhangxinwei1@
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 A 股市场分红情况概览
证券分析师：张宇 从分红意愿来看，近三年上证50、沪深300、中证500 指数成分股分红比例分
电话： 021
E-MAIL：zhangyu15@ 别约为100%、90%、80%，全体A 股分红比例约为74%。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004 从分红时间来看，5 月、6 月和7 月是上市公司分红除息的高峰期，超过90%
的上市公司会在7 月底之前进行分红。
从分红影响来看，上证 50 指数股息率最高，沪深300 指数股息率次之，中证
500 指数股息率最低，三者在 2020 年的平均股息率分别为 2.80%、2.60%和
1.23%。
股指分红点位的精细化测算方法
我们针对股指分红点位测算的各个部分进行精细化处理，主要包括：
成分股权重：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，保证每日个股
权重的准确性。
净利润预测：根据公司季度盈利分布情况将其分为盈利分布稳定和盈利分布不
稳定两类。对于盈利分布稳定的公司，可按照其历史盈利分布规律进行预测；
对于盈利分布不稳定的公司，使用其上年同期盈利作为预测值。
股息支付率预测：我们观察到，公司股息支付率往往具有稳定性，因此可以采
用去年股息支付率作为今年股息支付率的估计值。
除息日预测：根据公司历史上预案公告日至除息日以及股东大会公告日至除息
日的间隔天数是否稳定将其划分为间隔天数稳定和不稳定两类。对于间隔天数
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