汽车及零部件行业市场前景及投资研究报告：重卡政策行情，轻卡中长期保有量.pdf

证券研究报告 2021 年 4 月 14 日 汽车及零部件 复盘重卡政策行情，推演轻卡中长期保有量提升逻辑 观点聚焦 投资建议 年检新规推动在用车规范化，存量“大吨小标”轻卡有望实现快速出清，产生轻 卡更新需求。中长期来看，轻卡治超趋严，叠加轻卡生产环节的技术指标进一步 明确，轻卡单车运力下降，推动轻卡保有量提升。继上一篇轻卡行业报告《轻卡： 新政或致剧变，孕育格局转机》探讨轻卡运力流向后，本篇报告我们从供给侧改 革的角度出发，分析政策对重卡和轻卡销量的影响，以重卡上一轮周期为鉴，判 断这一轮轻卡走向。 理由 复盘重卡：五年稳步增长强周期的“业绩归因”为供给侧多项改革和需求扩张。 2016 年 9 月 21 日开展超载行为重点整治工作以来，重卡市场受全国范围内梯度 治超、各地加速 “国三”车淘汰政策的影响，行业呈现明显增长趋势， 2016-2020 年期间重卡销量 CAGR 高达 22.1%。而轻卡由