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第三章 企业筹资方式;案例导入;供水企业债券15000万元,供水企业债券成本率3.95%
3.使用国内商业银行贷款
国内商业银行贷款2.0亿元,据国内商业银行的管理规定,平均借款成本率为4.35%。
4.济南市城建投资开发总公司投资借款
本工程利用济南市城建投资开发总公司投资借款6000万元,使用该项投资借款须在22年内分45期按每年固定回报率14.86%支付资金占用费,其借款成本率为6.968%。本项筹资方式回报率较高,加大了项目筹资成本,因此只有在项目资金非常困难时可适当采用该种筹资方式。
本案例根据项目的特点,优先选择利率较低的世界银行贷款;其次,发行企业债券;再次,使用商业银行贷款;最后选择其他筹资方式。项目筹资管理,应根据项目的特点和资金市场状况,优先选择资金成本最低的筹资方式,降低筹资费用。本章针对筹资管理进行学习。 ;第一节 筹资管理概述;一、企业筹资的概念;二、筹资的动机;三、筹资的基本原则;四、企业筹资的渠道与方式;企业筹资方式:是指企业筹措资金所采取的具体形式,体现着资金的属性。;第二节 权益性资金筹集管理;一、吸收直接投资(投入资本筹资);2、投入资本筹资的出资方式:
货币资金投资
实物投资
工业产权和非专利技术投资
土地使用权投资;3、投入资本筹资的优缺点
优点:
(1)筹集投入资本属于企业权益资本,与借入资本相比,能提高资信和借款能力。
(2)不仅能取得现金还可以取得设备和技术,有利于形成生产能力。
(3)财务风险较低。
缺点:
(1)资本成本较高。
(2)产权有时不明晰,不便产权交易。;二、 普通股筹资 ; ★ 授权股
公司章程规定的可发行股票的最大限额; ★ 账面价值
公司资产净值(扣除优先股价值后的净值);(二)普通股的特征(P75)
● 权益性证券
● 无限期证券
● 收益上的不确定性;(三)股票发行方式 ;(五)普通股筹资优缺点 ;三、优先股;*;(三)优先股筹资的利弊;第三节 借入资金筹集管理;一、短期银行借款; ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高??额的贷款协议。; ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。;2.短期担保借款 ;(二) 短期银行借款成本;;二、长期借款(P96-99);1. 独立核算、自负盈亏、有法人资格。
2. 经营方向和业务范围符合国家产业政策,借款用途属于银行贷款办法规定的范围。
3. 借款企业具有一定的物资和财产保证,担保单位具有相应的经济实力。
4. 具有偿还贷款的能力。
5. 财务管理和经济核算制度健全,资金使用效益和企业经济效益良好。
6. 在银行设有账户,办理结算。;(三)长期借款的保护性条款(P97);(四)长期借款的利率;(五)长期借款的偿还;(2)定期付息、到期一次偿还本金;;(六)长期借款筹资评价;三、债券筹资;(二)债券评级; ★ 债券的发行价格是发行公司(或其承销机构)发行债券时所使用的价格,即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格 。;★ 债券发行价格的确定
债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值,即企业未来应付利息和本金折现值之和。;;;;(四)债券的偿还收回与转换 ;3、到期一次偿还
▲ 偿还手续简便,可节约偿还时间和费用,但在发行额比较大时,给企业资金的调度和运用造成较大的影响。
;(五)债券筹资评价;四、发行可转换债券筹资;(四)可转换债券的转换
1、可转换债券的转换期限
我国最短1年,最长6年。
2、可转换债券的价值(P106-P107)
非转换价值
转换价值
市场价值;优点:
有利于降低资本成本。
有利于筹集更多的资本。
有利于调整资本结构。
有利于避免筹资损失。;(一)租赁的概念及种类; 1、经营性租赁;2、融资租赁;★ 直接租赁
是指由出租人在资本市场上筹集资本,并向设备制造商支付货款后取得资产,然后直接出租给承租人的一种租赁方式。; ★ 售后回租
资产的所有者在出售某项资产后,立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ; ★ 杠杆租赁
在租赁交易中,资产购置成本所需资本的一部分(20%~40%)由出租人承担,其余大部分资本由贷款人向出租人提供(以租赁资产作抵押的租赁方式。; 特点:
● 由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式
● 从承租人的角度看,杠杆租赁与其他租赁方式并无区别
● 租
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