黄金震荡偏多.docVIP

黄金周度报告 黄金周度报告 黄金震荡偏多 摘 要： 行情回顾：美黄金在民主党实质控制两院，拜登政府一改跛脚鸭的背景下，美联储最新一次会议纪要表达了，不会无限制购债的想法，美债收益率大涨，1月8日美黄金大跌。美黄金在震荡数日之后，下探1800关键支撑位后迅速反弹，在耶伦就职后，市场对财政刺激预期增加，美黄金在通胀预期和股市上涨双重影响下在1850附近震荡。 美国实际利率及美元指数：美国实际利率再度下行，对黄金有所支撑。鲍威尔在1月7日美联储货币政策会议之后，表示短期内美国不会加息，货币宽松仍会维持一段时间，耶伦就任使得市场对财政刺激预期增加，实际利率下行对黄金存在支撑。 地缘政治及供需因素：目前黄金高位，金银首饰需求减弱，央行购金力度不明显。拜登政府上台，地缘政治方面是否有新举措，目前还未有新消息。美国疫情现缓解迹象，疫苗的作用正在逐步显现。利多风险资产，利空黄金。 操作建议：短期震荡偏多思路，中期宽幅震荡，区间1800-1950。 不确定风险：美国疫情进展，美联储购债进程 请参阅最后一页的重要声明 2021年1月25日 2021年1月25日 作者姓名：曹宝琴 邮箱： caobaoqin@ 期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 电话：025 发布日期： 2021年 1 月25日 2020年 2020年 10月26日 贵金属研究周报 贵金属研究周报 PAGE 5请参阅最后一页的重要声明！ PAGE 5 请参阅最后一页的重要声明！ 目录 一、行情回顾 3 二、价格影响因素分析 4 美国实际利率 4 1 美国经济分析 4 2 美国货币与财政政策 4 3 美国通胀分析 4 美元指数 5 主要经济体成长比较 5 主要经济体收益比较 5 三、持仓分析及技术指标 10 1.黄金ETF持仓及COMEX持仓 10 四、行情展望与投资策略 12 图表目录 图 1：美国10年期通胀指数国债 3 图 2：美元指数 3 图 3：离岸人民币汇率走势图 3 图 4：COMEX 美黄金连续合约价格走势 3 图 5：美国PMI 4 图 6：美国就业数据 4 图 7：美国基础货币 5 图 8：美国货币乘数 5 图 9：美国通胀 6 图 10：原油价格走势 6 图 11：欧元区PMI 6 图 12：日本PMI 6 图 13：欧美长期债市投资收益比较 7 图 14：美国和日本国债收益比较 7 图15：黄金ETF持仓 9 图 16：COMEX黄金非商业持仓变化 9 一、行情回顾 美国10年期国债实际利率在1月11日以后再度下行，黄金下跌压力有所缓解，目前10债收益率仍然处于 下行通道。在耶伦就职后，市场对财政刺激预期增加，美黄金在通胀预期和股市上涨双重影响下在1850附近震荡。 在1月7日美联储货币政策会议纪要公布后，美元指数一度上涨，目前重新回归贬值通道，但贬值速度有所缓解。 图 1：美国10年国债实际利率 图 2：美元指数 数据来源：iFind，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 在美联储货币政策会议纪要公布后，人民币汇率进入缓慢贬值的通道，主要是美元升值预期增加，另外疫苗 的推广使用使得其他经济体经济恢复预期增强，加之国内央行干预，人民币升值压力有所缓解。美黄金仍然在1850 附近震荡。 图 3： 离岸人民币汇率走势图 图 4：COMEX 美黄金连续合约价格走势 数据来源：博易大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 二、价格影响因素分析 美国实际利率分析 美国经济分析 美国Markit制造业及非制造业PMI初值来看，12月份PMI先行指标，制造业及服务业均出现较大下滑，特别是服务业PMI12月份较11月份下滑2.4个百分点，这与12月份美国疫情再度出现一定程度恶化有一定关系，那么近期由于疫苗的普及和使用，美国疫情存在一定缓解迹象，后续服务业PMI或再度上升。从就业数据来看， 11月新增非农数据为24.5万人，依然处于较高水平，值得一提的是，美国失业率在12月份再度上升，失业率增加了0.1个百分点，失业数据公布之后，拜登政府表示即将有大规模的财政刺激出台。 图 5：美国PMI 图 6：美国就业数据 数据来源：iFind，宁证期货 数据来源：iFind，宁证期货 美国失业率是考量美国政府各方面政策是否紧迫的一个重要指标，如果在1月份美国失业持续上升，则 美国各方面的政策刺激措施可期。 美国货币与财政政策 从7月3日开始，美联储资产负债表，资产端震荡上行，形成持续增加的态势。最近一次的美联储货币 政策