第4章筹资管理剖析.ppt

第4章筹资管理剖析 二、发行债券筹资 债券的种类 债券的发行 债券评级 债券的偿还与收回 债券的优缺点 （一）债券的种类 1. 债券的概念 债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定 在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其 目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。 2. 债券按是否抵押分类 ● 抵押债券（又称有担保债券）：是指以特定财产作为担保而发行的债券。 ★不动产抵押债券 ★动产抵押债券 ★信托抵押债券 （金融资产抵押） ★第一顺序抵押债券 ★第二顺序抵押债券 （利率比第一顺序高） ● 信用债券（又称无担保债券）：是指没有抵押，完全凭自身良好的 信用而发行的债券。由于信用债券没有特定的抵押品，利率要比同一 时期发行的抵押债券利率要高。 ● 次位信用债券：也是一种无财产担保的债券。清偿顺序在信用债券 之后、股票之前。 （一）债券的种类 3. 债券按是否记名分类 ● 记名债券：该类债券在债券的票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，必须办理过户手续。此种债券较为安全，其发行价格较无记名债券要高。 ● 无记名债券：该类债券无需在票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，不须办理过户手续，其安全性较差。 （一）债券的种类 4.债券按是否可以转换分类 ● 可转换债券：是指根据发行时的约定，允许债券持有人在预定的时间按规定的价格或转化比例，自由选择转换为普通股的债券。由于这种债券可调换成普通股，因此，利率一般比较低。 ● 不可转换债券：是指发行债券时，没有约定可以转换为普通股的债券。 （一）债券的种类 5. 债券按是否可以提前偿还分类 ● 可提前偿还债券：是指债券发行时，约定发行单位可在债券到期前的某一时间以某一价格提前偿付本息的债券。 当市场利率下降时，企业可用新债券替换旧债券，这样使发行单位在筹资上具有灵活性。通常债券的收购价格必须高于发行价格。 ● 不可提前偿还债券：是指债券发行单位不可提前 偿付的债券。 （一）债券的种类 6. 债券按期限不同分类 ● 短期债券：是指期限在一年以内的债券。 ● 中期债券：是指期限在一年以上，十年以内的债券。 ● 长期债券：是指期限在十年以上的债券。通常中期债券和长期债券合称为中长期债券，其目的是用于长期投资项目的资金。 一、债券的种类 （二）债券的发行 1、债券发行的资格与条件 债券发行的主体资格： 我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司、和两个以上的国有企业或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司有资格发行公司债券。 （二）债券的发行 发行债券的条件： ●股份有限公司的净资产不低于人民币3000万，有限责任公司的不低于人民币6000万。 ● 累计债券总额不超过公司净资产额的40%。 ●最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。 ●所筹资资金的投向符合国家产业政策。 ●债券的利率不得超过国务院规定的水平。 ●国务院规定的其他条件。 ●所筹集资金的用途，必须符合审批机关审批的用途。 （二）债券的发行 发行公司具有下列情形之一的，不得再次发行公司债券： 前一次发行的公司债券尚未募足的。 已发行的公司债券或者债务有违约或延期支付本息的事实，且仍处于持续状态的。 （二）债券的发行 2、债券发行的程序 做出发行债券的决议或决定； 报请国务院证券管理部门批准； 制定募集办法并予以公告； 委托证券机构发售； 募集资金。 （二）债券的发行 3. 债券发行价格的影响因素 ▲债券面值：是指债券票面上注明的价值。即债券到期应偿还的本金。通常，债券的面值越大，发行价格就越高。 ▲债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也就越高；反之，就越低。 ▲市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。 ▲债券期限：是指债券的偿还期限。通常债券的期限与债券的发行价格成反比。 资产 期初余额 期末余额 负债及所有者权益 期初余额 期末余额 货币资金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 1300 3900 7800 7148 1000 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 1000 2000 9000 4000 2000 1300 2600 9000 5000 3248 资产总计 18000 21148 负债及所有者权益 18000 21148 假设1000万对外筹资量采用投资者增加投入方式解决（实收资本增加） 那么08年预计资产负债表如下 一、筹资需要量的确定 练习1：某公司2007年12月31日资产负债表如下： 资产 期末余额