PE对新三板公司价值的影响及PVCPU碳酸钙共混改性研究.docx

20XX届高分子材料与工程专业学士学位论文 一、新三板和新三板发展历史 新三板的相关概念： “新三板”市场也就是中关村科技园区的非上市股份有限公司，进入代办转让系统“NEEQ(National Equities Exchange and Quotations)”进行的试点，由于这都是一些高新技术的企业，与之前的“退市企业”及原STAQ、NET系统里的企业不一样，因而称为“新三板”。 新三板市场的建立会给公司带来很大的好处，利益主体聚焦于企业、公司，目前已经不再仅仅是在中关村科技园区的有限公司，也不仅仅是在天津滨海、武汉东湖以及上海张江等地的“未上市的股份有限公司”，而是基于全国的，范围广泛的非上市公司的股权交易平台，当然新三板市场的主体仍然是中小微型的企业。 新三板的“转板通道”指新三板挂牌企业可以从一个板块市场转向另一个板块市场的机制。实际上，我国并没有真正意义上的“转板通道”，其实并不存在所谓的企业从一个证券市场转向另一个证券市场的流动制度，新三板市场上的挂牌企业和非新三板挂牌的企业，都必须通过“首次公开发行IPO”的必要规定程序，才能被允许在资本市场、场内市场中上市融资，我国的场内资本市场进入制度仍然是比较严格的。虽然在一定程度上控制了上市企业的质量，减小了风险，但是也对资本市场的流动性与灵活机制造成了一定的障碍。于是，虽然是在新三板挂牌，这些挂牌企业也需要与其他IPO的企业完全一致的首次公开发行的程序，没有优惠特里条件，在场内的资本市场上市。 “转板制度”是资本市场中期也可以从一个板块转到另一板块的通道机制，是资本市场中多层次体系建设的“润滑剂”。企业可以流动于不同的资本市场之间，对资本市场的发展与完善起到重要作用，促使各个板块市场的定价更为合理。虽然我国尚未搭建起沟通连接的“转板通道”，制度缺乏不完善，但是我们至少有一个发展的方向，在以后的市场发展中可以从制度建立方面进行考虑。 在新三板市场中，制度规定“并不是所有个人投资者都可以进入市场进行投资，需要具备一定的条件，必须具有两年以上的证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景，并且要求投资者本人名下前一交易日的证券类资产市值在500万元人民币以上。” 《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则( 《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》2013.12.30 《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》2014.06.05 新三板市场的建立的意义，有力推动了高新技术的相关政策敲定落实，也将新三板从局限的中关村科技园范围扩容到了全国的市场范围，市场更具有灵活性和流动性。更重要的意义是，为我国建立在统一的监管下的场外资本市场进行了有效的实践与实验，并取得了很好的历史经验累积： 1．成为企业融资的平台 新三板的使得高新技术企业有了更多的融资渠道，不仅仅是银行贷款和政府补助，还可以在新三板市场上融资。越来越多的股权投资基金也会增加对高新企业的主动投资。 2．提高公司治理水平 公司治理结构是新三板对挂牌公司的一项要求，同时还有信息披露的相关要求，这样的要求能够促进挂牌企业很好的进行自我管理和自我发展，增强潜力减小风险。 3．为价值投资提供平台 许多投资者在主板市场中习惯于短线操作，获利交割，而是价值投资往往较为缺乏。新三板提供了这样的投资渠道，在长期投资中，投资于高新企业然后在价值增长在获利，这样有利于市场定价的合理化，也有利于合理的资产配置，是资金流向高效的渠道。 4．通过监管降低股权投资风险 新三板制度的确立，使得挂牌公司的股权投融资行为被纳入交易系统，同时受到主办券商的督导和证券业协会的监管，自然比投资者单方力量更能抵御风险。 5．成为私募股权基金退出的新方式 在新三板中有了股份报价转让系统，使得私募股权基金有了一种成功的退出方式。提供给PE新的退出方式后，PE也就能够更充分的将资金投资于新三板，新三板随即成为一个投资热点。 6．对A股资金面形成压力 新三板交易制度改革就等于多了一个大市场。对于A股来说，肯定会分流一部分资金。虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但是随着挂牌企业越多，融资规模也就会越大，肯定会吸走市场的一部分资金。 新三板的发展历史： 2000年，“股权代办转让系统”建立，是新三板的雏形，承接了退市公司和STAQ和NEEP公司，被普遍称为“旧三板”。三板市场的概念，顾名思义就是在主板、创业板市场后解决退市公司及法人股转让问题的市场。我国的“三板”市场，在三板上市的公司数量很少，即使挂牌，公司的质量也很低，因此转到转板或创业板是比较难的，三板市场的公司很难吸引投资者，融资仍然较为困难。 2006年，新三板成立，也就是“中关村科技园区非上市股份公司”进入了代办转让系统，被允许进行股份报