金融体系中的资本市场.pptx

现代金融体系中的资本市场;第一讲 金融体系与金融结构 变动的轨迹与趋势;一、金融体系变动的轨迹：从“大一统”到“多元化”;二、金融的市场化趋势;1、金融的市场化趋势的主要表现（1）;图1 1991年、1997年和2000年股票市价总值占全部金融 资产的比重比较图;2、金融的市场化趋势的动因分析;（1）中国经济的货币化进程 a;图2 1978年、1988年、1999年中国经济的货币化进程比较图 ;（2）五部门可支配收入的动态变化 a;图3 1978、1988、1997年五部门可支配收入情况比较图;（3）宏观部门（三部门）储蓄份额 动态变化 a;（3）宏观部门（三部门）储蓄份额 动态变化 b;（4）图3与图4的变化特征分析;三、居民收入的资本化趋势;1、概念和指标;2、影响因素（1）;2、影响因素（2）;3、基本数据与结构变化（St/Yt和Ft/St值） ;3、基本数据与结构变化（ At/Ft值）;3、基本数据与结构变化（结构变动图 a）;3、基本数据与结构变化（结构变动图 b）;3、基本数据与结构变化（结构变动图 c）;4、居民收入资本化状况的国际比较（1）;4、居民收入资本化状况的国际比较（2）;四、宏观金融效应的综合分析;第二讲 资本市场的发展与 现代金融体系的形成;一、金融的市场化决定了现代金 融体系以资本市场为核心运行;1、资本市场是现代金融体系中最具活 力的要素;2、资本市场可以有效地促使储蓄向投 资的转化 ;3、资本市场通过有效而迅速的信 息流引导资本在产业间的流动 ;4、社会财富越来越多地以金融资产的形式存在，流 动性的金融资产交易量在经济活动的交易量中所 占比例决定了资本市场在资源配置中的核心地位。;表8 1998年全球经济活动总交易量及结构分布 单位：亿美元 ;（2）全球经济活动中的融资结构：证券融资与银行贷款比例（b）;;二、资本市场的发展与成熟 推动着金融体系的演进;1、资本市场的结构分析（1）;1、资本市场的结构分析（2）;2、功能健全、体系完整的资本 市场与新兴产业的迅速成长;3、传统商业银行面临的挑战（1）;3、传统商业银行面临的挑战（2）;第三讲 中国资本市???发展 若干政策评析;一、关于八次利率下调 和利息税（1）;一、关于八次利率下调 和利息税（2）;二、允许“三类企业”入市;三、保险资金间接进入股票市场;四、新股发行制度的改革;1、中国股票发行制度沿革;2、股票发行制度的改革方向;;六、机构投资者： 中国的基金业（1）;六、机构投资者： 中国的基金业（2）;六、机构投资者： 中国的基金业（3）;七、B股市场向境内自然人 开放的政策（1）;6、关于B股的未来成长与风险： 统一时间表； 统一方案的设计； 外币存款利率与人民币存 款利率； 与A股市场并存的风险。;八、上市公司退出机制（1）;八、上市公司退出机制（2）;2、退出政策的意义： （1）有上无退：扩大风险、制造垃圾、助长投机； （2）保护投资者利益特别是中小投资者利益的一 道屏障； （3）提升市场的内在投资价值，加大市场对上市 公司的压力； （4）有利于降低市场整体市盈率。;3、业已退市的三家上市公司： （1）PT水仙； （2）PT粤金曼； （3）PT中浩。;九、降低证券交易印花税和佣金;十、二级市场市值配售机制的恢复和完善（1）;2、目的和意义 追求一、二级市场的均衡发展，使一、二级市场的利润处于市场平均化水平，使一级市场的巨额资金有序进入二级市场。这一规则，已暗示了未来国有股减持的流通方式。 ;3、进一步完善之处 （1）全额配售； （2）深沪市值通用； （3）交易时间申购。;1、为什么必须减持上市公司的国有股？ 不同的目标理解导致不同的实施方案； 争议的焦点。 2、2001年6月12日的《国有股减持办法》出台与停止执 行的前前后后 3、关于4000多份提案和七大类方案 4、2002年1月16日颁布的“阶段性研究成果”为什么市场 还不接受？ 5、未来的国有股减持方案是一个什么样的方案？;第四讲 中国资本市场的 缺陷和问题;一、制度规则缺陷（1）; ; ;一、制度规则缺陷（4）;一、制度规则缺陷（5）;二、市场结构缺陷（1）;二、市场结构缺陷（2）;二、市场结构缺陷（3）;二、市场结构缺陷（4）;三、市场中介缺陷（1）;三、市场中介缺陷（2）;四、市场理念缺陷（1）;四、市场理念缺陷（2）;