投资银行学之交易篇.pptx

投资银行学 交易篇金融学院 卢岚交易篇证券交易是资本市场业务的重要组成部分，是投资银行的传统业务之一，也是投资银行的重要利润来源。投资银行在证券交易中充当着证券经纪商、自营商、做市商角色。本篇主要介绍证券交易市场的构成，做市商制度与融资融券，探讨我国多层次资本市场的建设及证券交易制度的改革与创新。 证券交易市场也称证券流通市场、二级市场、次级市场，是指已发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。主要分为场内证券交易市场和场外证券交易市场两种形式。一、场内证券交易市场场内证券交易市场又称证券交易所市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，有严格的管理制度。第一节 证券交易市场证券交易所是提供证券交易场所、设施和制度的交易性服务机构，是高度组织化和制度化的市场形式。证券交易所制定严格的上市制度和交易规则，且采用集中竞价的方式形成价格，因而一直被视为证券流通市场的核心，其股票价格行情也被称为国民经济“晴雨表”。证券交易所的功能：1、为交易双方提供证券交易场所，促使证券买卖迅速、合理地成交；2、形成较为合理的价格；3、引导社会资金的合理流动和资源的合理配置；4、及时、准确地传递上市公司的财务状况、经营业绩，随时公布市场成交数量、成交价格等行情信息；5、对整个证券市场进行一线监控。证券交易所的特点：1、有固定的交易场所和交易时间2、交易采用经纪制3、交易对象为上市证券4、通过竞价方式决定交易价格5、严格的管理制度证券交易所组织形式：1、公司制公司制证券交易所是采用股份公司组织形成，以盈利为目的的法人组织。公司制证券交易所对在本所内的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。公司制证券交易所的证券商、及其股东，不得担任证券交易所的董事、监事或经理，以保证交易所经营者与交易参与者的分离，保证证券交易的公正性。公司制证券交易所设立股东大会、董事会和监事会，股东大会是证券交易所的最高权力机构，董事会是证券交易所的决策机构。美国纽约证券交易所实行公司制。在提供证券交易服务的同时，自己也是上市公司。2、会员制会员制证券交易所是由会员自愿出资共同组成，不以盈利为目的的法人团体。主要由证券商组成，实行会员自治、自律、自我管理。只有会员及享有特许权的经纪商，才有资格在交易所内进行交易。会员制证券交易所设立会员大会、理事会和监察委员会，会员大会是证券交易所的最高权力机构，理事会是证券交易所的决策机构。我国上海证券交易所和深圳证券交易所均实行会员制。会员制的证券交易所在提供交易服务的同是也是行业自律机构，负有监管职责。二、场外证券交易市场场外证券交易市场是指在证券交易所以外的证券交易市场的总称。有以下三种形式：1、柜台市场：又称店头市场，是场外市场的主要形式，它是主要交易公开发行而未能在证券交易所上市的证券而形成的市场。2、第三市场：又称店外市场，是由非证券交易所会员的经纪人在场外交易上市股票而形成的市场。佣金费用比交易所交易低。3、第四市场：是指投资者绕过证券商，利用计算机系统网络直接进行大宗股票交易而形成的市场。交易成本低、成交快、保密好。场外交易市场的特点1、组织较为松散2、交易对象十分广泛3、交易方式灵活多样4、组织方式采取做市商制5、管理较为宽松资料链接：我国多层次资本市场的建设多层次资本市场的建设体现在资本市场结构的完善，规模的扩大，能够满足筹资者的多种融资需求，能够为投资者提供更多的投资渠道。在资本市场上筹资者的需求与投资者的需求是多样化的，而筹资者的条件各不相同，单一的场内证券交易市场——证券交易所其严格的上市条件和管理制度难以满足处于创业阶段的高科技企业、中小企业的融资需求，因而，多层次资本市场的建设是资本市场发展的必然方向。资本市场按照企业的不同风险程度、不同质量、不同规模划分为各种不同的层次。不同层次的市场有不同的准入标准，并存在联动性——转板制度，既促进市场之间竞争，而激励上市公司的发展。多层次资本市场的建设包括场内市场与场外市场的建设，主板市场与创业板市场的建设，股票市场与债券市场的建设等。国外市场借鉴美国：纽约证券交易所与纳斯达克市场纽约证券交易所——场内交易市场、主板市场，有严格的上市条件，并区别于本国公司与外国公司，管理严格。纳斯达克市场——场外交易市场、创业板市场，上市条件宽松，甚至没有盈利要求。形成多层次的场外交易市场。纽约证券交易所——本国公司上市标准运营记录盈利规模标准1三年以上最近三年税前收入累计盈利大于1000万美元；最近三年每年收入均为正数；最近两年每年税前收入大于200万美元上市时公众持股市值大于6000万美元标准2三年以上最近12个月收入大于1亿美元；最近三年现金流均为正数，累现金流计大于2500万美元上市时总市值大于5亿美元标准3一年以上最近一年收入大于7500万美元上市