养老保险个人账户基金投资管理政策建议.pdfVIP

一、个人账户基金投资管理制度设计背景分析 1997 年国务院正式通过了 《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决 定》，从此，我国城镇企业职工养老保险开始统一实行社会统筹和个人账户相结 合的养老保险制度。 但是， 由于改革前已退休职工和在实施个人账户管理前已经 参加工作但尚未退休的职工， 他们的账户中没有基金积累， 同时国家又没有对这 部分职工账户空缺的部分给予补偿； 另外，为兑付现收现付制下的老职工养老保 险费，个别地方还出现了挪用新职工个人账户缴费额的现象。 这些问题都导致了 相当多省市的职工个人账户只是名义存在，实质上没有基金积累，仍以“空账” 运行。这种现状不论在制度上，还是在未来养老保障中都会带来严重的后果。 为了做实基本养老保险个人账户，国家从 2001 年起率先在辽宁实行试点性 改革，至 2003 年，试点省市已扩大到黑龙江和吉林两省。城镇养老保险试点的 重点内容是 “在坚持社会统筹与个人账户相结合的基础上， 调整和完善城镇企业 职工基本养老保险制度，实行个人账户实账运营，保持企业缴费率水平不变， 同 时采取调整财政支出结构等措施补充社会保险基金， 不增加企业负担， 不降低离 退休人员待遇。”该方案仍坚持社会统筹与个人账户相结合，但与 1997 年的规 定相比， 有两个突出特点： 一是个人账户由空账变为实账， 二是基金管理由混账 管理改为分账管理。 2006 年，国务院决定：继辽宁、吉林和黑龙江之后，将做 实个人账户的试点省市扩大到上海、天津、山西、山东、河南、湖北、湖南和新 疆。做实基本养老保险个人账户的主要内容是： 个人账户的规模统一由本人缴费 工资的 11%调整为 8%，全部由个人缴费形成。 个人缴纳的基本养老保险费实行基 金完全积累，并与个人账户记帐额相匹配。 2006 年试点再扩大，委托全国社保基金运营， 9 月务院批复扩大试点的八 省（区、市）做实个人账户实施方案，方案沿用了“黑吉模式”。方案指出：做 实的个人账户基金与社会统筹基金实行分别管理。 中央财政为做实个人账户补助 的资金， 由省( 区、市) 政府委托全国社会保障基金理事会投资运营， 全国社会保 障基金理事会承诺较优惠的收益率； 中央财政补助之外的个人账户基金由省 ( 区、 市) 按照国家规定投资运营， 并负责保值增值。截止 2006 年底，试点省市共做实 个人账户资金 485 亿元。 由于个人账户基金属于基本养老保险范畴， 具有法定强 制性，试点省市参加养老保险制度的人员必须按工资标准的规定比例缴纳个人账 户费用，同时，不参加基本养老保险的人员也可自愿选择缴费制度，因此，今后 做实的个人账户基金规模将越来越大。据 8%的缴费率测算， 2010 年个人账户基 金的积累额达 1.5 ～2 万亿元， 2020 年将达 4.5 ～6 万亿元， 2030 年将达 10～11 万亿元。 1[1] 由于个人账户基金要等到职工退休后才进行支付，因此在长达 20 到 30 年的账户管理期内，巨额的基金将面临通货膨胀、人口老龄化程度的加剧 以及基金内部管理等方面的诸多风险。 为实现养老保险金的按时足额给付， 个人 账户基金的管理就必须达到既要保值又要增值的要求。为实现这样的目标要求， 部分甚至全部个人账户基金实行现代投资组合