金融学教学课件：第16章 货币政策.pptVIP

第16章 货币政策 主要内容 货币政策目标 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策中介指标 货币政策有效性问题 货币政策调控的系统结构 16.1 货币政策目标 货币政策目标的一般内容 稳定物价 实现充分就业 促进经济增长 保持国际收支平衡 各种最终目标间的关系 各种目标长期是一致的 物价稳定与经济增长（充分就业）短期可能有冲突。 物价稳定、经济增长与国际收支平衡在特定情况下也有冲突。 3.货币政策目标的抉择 货币政策目标选择的理论争论与实践 我国货币政策目标: 保持人民币币值稳定，并以此促进经济增长 16.2 货币政策工具 一般性货币政策工具 我国的货币政策工具 16.2.1 一般性货币政策工具 法定准备金率 央行贴现与贷款政策 公开市场业务 16.2.2 当前我国常用货币政策工具 变动法定准备金率 公开市场操作 利率政策 近年来的新工具： 抵押补充贷款（PSL） 常备借贷便利（SLF） 中期借贷便利（MLF） 2008年以来存款准备金率的调整 2008年以来基准利率的调整 16.3 货币政策传导机制 早期凯恩斯学派的观点 可概括为： M↑(↓)→i↓(↑)→I↑(↓)→E↑(↓)→Y ↑(↓) 货币主义学派的观点（黑箱理论） 人们不能完全清楚货币对经济运行的所有作用途径，货币作用于经济可概括为： M ↑(↓) →E ↑(↓)→Y ↑(↓ ） 传导机制理论的丰富与发展 货币政策的传导机制可以概括为通过影响投资、消费、国际贸易三个方面的作用机制。 货币政策影响投资的传导机制 托宾Q效应： M↑→i↓→Ps↑→Q↑→I↑→Y↑ 信贷观点： 公开市场购买→准备金R↑→贷款↑→I↑→Y↑ 非对称信息效应： M↑→PS↑→企业净值↑→抵押品价值↑ →贷款↑→I↑→Y↑ 货币政策影响消费的传导机制 利率对耐用消费品支出的影响 M↑→i↓→耐用消费品和住房支出↑→Y↑ 财富效应 M↑→PS↑→财富↑→消费↑→Y↑ 流动性效应 M↑→PS↑→资产价值↑→财务困难可能性↓ →耐用消费品和住房支出↑→Y↑ 货币政策影响国际贸易渠道的传导机制 M↑→i↓→本国货币贬值→NX↑→Y↑ 16.4 货币政策中介指标 为什么需要货币政策中介指标 中介指标的选择标准 可测性 可控性 相关性 可供选择的中介指标变量 近期指标 超额准备金 基础货币 短期利率 远期指标 货币供应量 贷款总额和社会融资规模 中长期利率 16.5 货币政策效应 ①货币政策时滞 ②影响货币政策效应的因素 国际经济环境 微观主体的预期 政策的配合 其他因素 复习思考题 概念 菲利普斯曲线 公开市场操作 货币政策传导机制 简要叙述托宾的货币政策传导机制理论的基本思想。 简述主要的货币政策中介目标及其选择的标准。 何谓中央银行的公开市场业务？并简述其优缺点。 结合中央银行的业务分析其调控货币的基本手段。 试用所学理论分析2007年以来我国货币政策工具运用及效果。 结合你所学的货币政策传导机制理论，分析股票市场和信贷市场在货币政策传导中的作用。 * * 政策工具 公开市场操作 再贴现政策 法定准备金率 操作目标 准备金 其他 基础货币 中间目标 其他 利率 货币供应量 最 终 目 标 物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡