某项目投资管理概述.pptx

项目投资投资 VS 回报第5章项目投资项目投资管理概述投资项目现金流量投资项目评价标准投资项目决策分析学习目的 熟悉沉没成本、机会成本的基本含义 掌握投资项目现金流量的确定方法及其应注意的问题 掌握投资项目评价指标的含义和计算方法 掌握净现值、获利指数、内部收益率?之间的联系与区别 掌握互斥投资项目的决策方法第一节项目投资管理概述一、项目投资的概念是对企业内部生产经营所需要的的各项资产的投资。这里的项目投资是对企业内部特定项目的一种长期投资行为。工业企业的项目投资主要包括： 新建项目的投资：以新增生产能力为目的 更新改造项目的投资：以改善原生产能力为目的二、项目投资的种类按其与企业未来经营活动的关系分为： 维持性投资与扩大生产能力投资按其投资对象可分为： 固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资按其对企业前途的影响分为： 战术性投资和战略性投资按其相互关系可分为：相关性投资和非相关性投资按其增加利润的途径可分为： 扩大收入投资和降低成本投资按其决策角度可分为：采纳与否投资和互斥选择投资三、项目投资的特点投资金额大投资回收期长影响时间长不经常发生投资的风险大对企业的收益影响大四、项目投资决策的一般程序估计投资方案的现金流量估计预期现金流量的风险确定资本成本的一般水平确定投资方案的现金流量现值决定方案取舍现金流量预测方法 现金流量预测的原则 现金流量预测中应注意的问题一二三第二节 投资项目现金流量 一、现金流量预测的原则 现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数现金流入 由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额现金流出 由于该项投资引起的现金支出 现金净流量（NCF ）——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额现金净流量＝现金流入－现金流出 ◆ 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计收益。 会计收益是按权责发生制核算的， 不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。 现金流量是按收付实现制核算的， 现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量 ◆ 项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算，而不是用现在的价格和成本计算。 实际现金流量原则 ◆ 增量现金流量是根据“有无”的原则确认有这项投资与没有这项投资现金流量之间的差额。 ◆ 增量现金流量是与项目决策相关的现金流量。 ◆ 判断增量现金流量，决策者面临的问题： ① 附加效应：以投资对公司所有经营活动产生的整体效果分析 ② 沉没成本 ：过去已发生，无法由现在或将来的任何决策改变 的成本 ③ 机会成本 ：从多方案中选取最优方案而放弃次优方案所丧失 的收益 ④ 制造费用：只考虑因项目投资而引起的费用 增量现金流量原则某公司下属两个分公司，一分公司从事化妆品生产和销售，年销售收入2000万元，现在二分公司准备投资类似项目，预计该项目投产后每年可为二分公司带来800万元的销售收入。但由于和一分公司形成竞争，每年使得一分公司销售收入减少100万元，那么，从公司的角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入为（? ）万元。（不考虑所得税）A．900???????? B．600????? C．800???? D．700 如果公司需向政府纳税，在评价投资项目时所使用的现金流量应当是税后现金流量，因为只有税后现金流量才与投资者的利益相关。税后原则初始现金流量 0 1 2 n终结点现金流量初始现金流量经营现金流量投资项目现金流量经营现金流量终结现金流量二、现金流量预测方法投资项目现金流量的划分某年营运资本增加额＝本年流动资本需用额－上年营运资本总额 该年流动资产需用额－该年流动负债筹资额资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税量售价低于原价或账面净值发生损失，抵减当年所得税流入量① 形成固定资产的支出② 形成无形资产的费用③ 形成其他资产的费用 （一）初始现金流量 ● 项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额。 ● 主要内容：（1）项目总投资（2）营运资本（3）原有固定资产的变价收入（4）所得税效应 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，相关的流动负债可用额分别为800万元和1100万元，则第二年的流动资金投资额应为（　）万元。A．300??????? B．1000?????? C．1900????? D．700 （二）经营现金流量 ● 项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。 ● 主要内容： ① 增量税后现金流入量——投资项目投产后增加的税后现金收入（或成本费用节约额）。 ② 增量税后现金流出量——与投资项目有关的以现金支付的各种税后成本费用以及各种税金支出。不包括固定资产折旧费以及无形资产摊销费等,也称经营付现成本（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率