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数据中心IDC 行业全面深度研究报告 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o "1-2" \h \u 17090 一、寻找 IDC 核心驱动，判断当前景气度：数据流量与计算力的核心载体 3 16761 （一）IDC 为数据流量核心载体，具备增长确定性和稀缺性 3 16256 （二）IDC 产业链图谱：流量核心，信息基石 4 14486 （三）寻找IDC 驱动因素，ICT 产业链流量驱动与传导逻辑 10 3780 （四）当前产业景气度如何？资本开支周期末端，产业景气度正逐步回暖 15 14101 二、IDC 行业属性：市场空间大+成长性强+确定性强 21 12294 （一）IDC 行业空间有多大？承载数据流量，建设浪潮没有尽头 21 22587 （二）数据中心呈现怎样的发展趋势? 23 11378 （三）竞争格局：第三方 IDC 服务商稀缺性高，迎来发展机遇 27 30586 （四）为什么投资 IDC 行业？稀缺性、成长性与确定性 33 29894 三、估值与投资建议 36 358 （一）宝信软件：钢铁信息化龙头、第三方 IDC 企业先锋 39 12012 （二）光环新网：核心资源储备丰富，成长空间较大，零售型IDC 翘楚 41 18776 （三）数据港：积极绑定 BAT 互联网企业，批发型数据中心展露锋芒 42 31111 （四）万国数据：国内最大第三方 IDC 企业，高成长性+强确定性 44 29011 （五）奥飞数据：积极并购拓展规模，数据中心部署全国 46 7377 四、风险提示 47 一、寻找 IDC 核心驱动，判断当前景气度：数据流量与计算力的核心载体 数据流量增长→计算（云和边缘）需求增加→IDC 和云厂商 Capex 投入增加→投资数据中心基础设施 （一）IDC 为数据流量核心载体，具备增长确定性和稀缺性 IDC 为海量数据的承载实体，是互联网流量计算、存储及吞吐的核心资源，互联网、云计算的高速发展是 IDC 产业发展的核心驱动。IDC 即 Internet Data Center(互联网数据中心)，是为计算机系统（包括服务器、存储和网络设备等）安全稳定持续运行提供的一个特殊基础设施，可以理解为将数据集中存储和运作的“数据图书馆”。该空间一般包含以下基础设施（即上游）：建筑物、电力电气系统、制冷系统、监控管理系统、安防系统等，下游主要是互联网企业、金融机构、政府机关等。 纵观 IDC 行业演进和发展史，各阶段客户需求和技术的变革决定每个阶段的服务形态，目前来看第三阶段的数据中心概念扩大，服务范围扩大，更注重高性能架构，随着云计算技术发展，数据中心走向虚拟化、综合化，云计算与 5G 的发展成为大型数据中心增长的主要驱动力。 互联网、云计算的高速发展为 IDC 服务行业带来前所未有的发展机遇，从我国 IDC发展趋势来看，目前 IDC 增值业务的营收占比已经超过 IDC 基础服务。从数据中心全生命周期的角度划分，数据中心服务逐渐从基础业务扩展到增值业务，主要包括数据备份、逆向DNS、系统集成，代理运维等。 （二）IDC 产业链图谱：流量核心，信息基石 1、IDC 产业链：互联网及云计算发展的核心基础 IDC 产业链主要由上游基础设施、中游 IDC 专业服务及相关解决方案（云服务商为主）和下游最终用户构成。 上游基础设施：主要为建设数据中心的硬件供应商，包括 IT 设备（服务器、交换机、路由器、光模块等）、电源设备（UPS、变压器等）、土地、制冷设备、发电设备和基础运营商提供的带宽服务等。 中游 IDC 服务商：目前国内主要为运营商数据中心和网络中立的第三方数据中心，提供 IDC 集成和运维服务（7*24h），目前运营商数据中心依然占据较大份额，但随着网络流量的爆发和增值服务需求的提升，第三方数据中心快速发展。 云服务商及相关解决方案：主要为基础电信运营商和云计算厂商，运营商提供互联网带宽资源和机房资源，云计算通过租用或自建（以租用为主）数据中心的方式来提供IaaS/SaaS 等云服务。纵观全球，云计算需求的快速增长成为IDC 行业增长的主要驱动力。 下游最终用户：数据中心对互联网流量的增长起到基石作用，随着全球 5G 商业化进程加速，各行各业的流量增长势不可挡，因此最终用户包括所有需要将内容存储/运行在 IDC 机房托管服务器的互联网企业、银行等机构单位、政府机关、制造业、传统行业等。 2、IDC 产业链价值解构：电力成本为 IDC 企业最大成本，上游服务器行业具备最大价值 根据 IDC 圈和 ODCC 数据预估我国 2019 年 IDC 行业规模为 1600 亿元，同比增长约25%，我们通过对 IDC 企业 Cape