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第五章 营运资金管理;第一节 营运资金管理概述;2.流动资产和流动负债的分类;【多项选择题】企业在持续经营过程中,会自发地、直接地产生一些资金来源,部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债,如( )。
A.预收账款 B.应付职工薪酬
C.应付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款
【答案】ABC
【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排,由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债;人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况,通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。
;(二)营运资金的特点;二、营运资金的管理原则;三、营运资金管理战略;;种类;;2.选择何种流动资产投资战略的影响因素
(1)公司对风险和收益的权衡;
(2)产业因素(销售边际毛利率高的产业,一般偏好宽松的流动资金政策);
(3)影响公司政策的决策者。
运营经理通常喜欢高水平的原材料存货或部分产成品,以便满足生产所需;
销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要,而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售;
财务管理者喜欢最小化存货和应收账款,以便使流动资产融资的成本最小化。
;流动资产融资战略;;2.保守融资战略;3.激进融资战略;;【单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要,而余下的永久性资产用长期资金来满足,其采取的融资战略是( )。
A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略
C.保守融资战略 D.极端融资战略
【答案】B
【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决,而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要;激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要,还解决部分永久性资产的资金需要;保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要,另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。
; 【例·多选题】某企业拥有流动资产100万元(其中永久性流动资产为30万元),长期融资400万元,短期融资50万元,则以下说法正确的有( )。 A.该企业采取的是激进融资战略 B.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业收益和风险均较高 D.该企业收益和风险均较低
『正确答案』BD『答案解析』该企业波动性流动资产=100-30=70万元,大于短期融资50万元,所以该企业采取的是保守融资战略,这种类型的融资战略收益和风险均较低。
;第二节 现金管理 ;一、持有现金的动机;;;三、目标现金余额的确定;最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本);(二)随机模型(米勒-奥尔模型);; 2.两条控制线和一条回归线的确定(1)最低控制线L的确定 最低控制线L取决于模型之外的因素,其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。(2)回归线的确定 ;式中:b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本; δ——delta,公司每日现金流变动的标准差 i——以日为基础计算的现金机会成本。 (3)最高控制线的确定 H=3R-2L【提示1】该公式可以变形为:H-R=2(R-L)
【提示2】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制,但一旦达到上限,就进行证券投资(H-R),使其返回到回归线。一旦达到下限,就变现有价证券(R-L)补足现金,使其达到回归线。
;【单项选择题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%,公司的现金最低持有量为1500元,现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元,根据现金持有量随机模型,此时应当投资于有价证券的金额是( )元。
A.0 B.650O C.12000 D.18500
【答案】A
【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000(元),根据现金管理的随机模式,如果现金持有量在控制上下限之间,可以不必进行现金与有价证券的转换。由于现有现金小于最高限,所以不需要投资。
;三、现金管理模式;2.模式的构建
从三个方面入手: 1.资金的流向方面 要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户(收入户和支出户),并规定所有收入的现金都必须进入收入户统一管理,而所有的支出都必须从支出户里支付,支出户里的现金只能根据一定的程序由收入户划拨而来,严禁现金坐支。 2.资金的流量方面 在收入环节上,要确保所有的收入都进入收入户,不允许有私设的账外小金库。在支出环节上,根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收
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