人口分析报告：从结构变迁审视投资方向.pdfVIP

2021 年 5 月 19 日（星期三） 策略报告 招商证券（香港）有限公司 证券研究部 人口浪潮：从结构变迁审视投资方向 ■ 我们认为 在减退但人才红利依然不断 ■ 人口结构的变化会使未来的夕阳和朝阳行业重新洗牌 ■ 预期政策变化将集中在生育、退休、医药医疗和教育相关行业 近期公布的第七次人口普查结果好于之前的市场担忧。出生率降低、老龄 化提高、人口分布和流动的地域差异显著。毋庸置疑 因素在减 退；但是受教育程度不断提高辅之产业升级，会使得人才红利依然不断 。该报告从宏观和行业的角度深度剖析我国人口结构对未来投资方向的 影响。 供给侧：劳动年龄人口下降导致劳动力成本上升，从而加速人力资源的重 新配置：1 ）部分劳动密集型行业向成本更低的国家和地区加速转移；2 ） 外卖、快递、网约车、餐饮等服务业在未来可能面临成本提高。这个变化