汇率决定理论(PPT46页).pptx

第八章 汇率决定理论;第一节 外汇与汇率;外汇的概念及其作用;一般意义上外汇的定义是静态的，特点如下： １．非动态，只是个支付手段 ２．必须具有国际性 ３．必须具有可偿性 ４．必须具有可兑换性 ５．货币发行国要具有相当规模的经济与实力　 包括外币和外币资产;外汇的作用 １．价值度量功能 ２．国际购买手段 ３．国际支付手段 ４．国际储备手段;汇率的概念、标价方法及其表现形式;间接标价法（Indirect Quotation)＿以一定单位本币为标准折算应收若干单位的外币，只有少数国家采用。 ￡1=$1.6335/75 汇率↑→本币↑ 在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可以兑换更多的外币，即汇率升高，本币升值。 在世界各大金融中心的汇价标价是美元标价法;升值与贬值;汇率的多种表现形式;按照汇率的自由度划分为：固定汇率(Fixed Rate)—政府以行政或法律手段固定本币与一参照物（外币、黄金或一揽子货币）的比率。在纸币流通下实际为可调整钉住汇率（Adjustable Peg) 　浮动汇率(Floating Rate)（73年后）—汇率由市场供求决定 按外汇买卖交割时间，汇率可分为即期汇率和远期汇率;即期汇率（Spot Rate)—买卖成交后于当天或两个交易日内交割的汇价，用于外汇现货买卖。 远期汇率（Forward Rate)—买卖成交后于将来某一时刻（３０天、６０天或９０天…）交割的汇价，用于外汇远期买卖。买卖成交后于将来某一时刻（３０天、６０天或９０天…）交割的汇价，用于外汇远期买卖。 ●升水（Forward Premium): FR＞SR (Direct Quotation) ●贴水（Forward Discount): FR ＳR（Direct Quotation) ●平价（At Par): FR=SR 电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率等都是即期汇率的一种。 其他还包括：单一汇率、复合汇率、同业汇率、贸易汇率、金融汇率等等;国际储备与最佳外汇储备;外汇储备的来源 1.国际收支顺差—主要来源 2.一国政府货币当局在国外购来的黄金储备 3.购买的外汇储备 4.通过国际借贷关系获得外汇储备 5.一国已有的储备资产的收益 6.一国在国际货币基金组织中的储备头寸和特别提款权 外汇储备管理三原则：安全性、流动性、盈利性;第二节 汇率决定的一般理论;1. 铸币平价说 （1）该理论是金本位的产物，即以黄金作为货币制度基础的产物。 （2）认为两国货币的价值量之比表现为含金量之比，即铸币平价，它是汇率决定的基础。 （3）在该制度下，实际汇率围绕平价浮动，只要黄金自由流进、流出，汇率将在黄金输送点之间波动。如因供求变化使汇率波动超过黄金输送点，则直接运送黄金换取它种货币就比货币兑换成本更低，因此黄金输送点是实际汇率波动的范围。 （4）但纸币大量发行时，自由兑换遭破坏，以黄金输送点为基础的汇率也会遭破坏 ;黄金输送点 指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限. 实际汇率波动的范围。 具体来说黄金输送点，是指汇率的上涨或下跌超过一定界限时，将引起黄金的输出或输入，从而起到自动调节汇率的作用。其计算公式为：黄金输送点＝铸币平价±1个单位黄金运送费用 随着黄金输出量或输入量的增加，将减轻外汇市场供给和需求的压力，缩小汇率上下波动的幅度，并使其逐渐恢复或接近铸币平价，这样就起到了自动调节汇率的作用。 ;;国际金本位制的特点（金币本位制）;国际金本位制的缺点： １．这一体制得稳定、对国际收支的调节有赖于严格的条件。（货币以黄金表示价值，纸币要有相应的黄金准备，黄金自由买卖，进出） ２．世界黄金产量以及占有结构无法保障制度运行 ３．这一货币制度的稳定有赖价格体系的稳定 ４．黄金可自由兑换是这一货币体制存在和发展的重要条件;金块本位制，主要是英国和法国，开始限制黄金的自由兑换。 金铸币为本位货币但不流通，只能流通银行券；货币的含金量不允许自由铸造；银行券不能兑换黄金，除特殊情况。 金汇兑本位制，又叫虚金本位制（德国），实际是将货币盯住实行货币金块制或金本位制的制度;该理论认为，外汇汇率由外汇供求关系决定，而外汇供求又由国际借贷引起。外汇供应大于需求，汇率下降。反之则上升。 国际借贷说的内容主要有： （1）外汇与其他商品一样，价格变动取决于市场供求，而后者又取决于国际商品、劳务和其他当期的债权、债务关系。　　 （2）国际借贷差额是决定汇率变动的基础，该差额由经常项目与资本项目的差额决定。一国收入大于支出时，其债权大于债务，国际市场对该国货币供不应求，汇率上升；反之则下降。;（3）国际借贷分固定借贷与流动借贷两种，前者为形成了借贷关系但未进入实际支付，后者则进入了实际支付，只有后者才是决