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财务预算与分析会计学院第五章 专门决策预算财务预算与分析会计学院 学习要点资本支出预算 研究与开发预算财务预算与分析会计学院第一节 资本支出预算资本支出，是和收益性支出相对的，它的受益期涉及未来多个会计期间，一般情况下分为两类：一是指固定资产增加、扩建、更新、改造或新产品研究开发等生产性资产的投资；二是指购买其他公司股票、政府公债、公司债券和金融债券等金融性资产投资，在通常情况下专指前者。 财务预算与分析会计学院资本预算是一个综合性的工程，一般有以下几个步骤组成：（1）确定决策目标；（2）提出各种可选择的方案；（3）估算各种投资方案预期的现金流量；（4）估计预期现金流量的风险程度；（5）根据择优标准，对各种投资方案进行比较选优；（6）项目实施后，要不断进行评估和控制，及事后审计。 财务预算与分析会计学院二、资本预算的特点1、资金量大 2、周期长3、风险大4、时效性强财务预算与分析会计学院三、资本预算的作用 重大资本支出进行事前评价和甄选在预算执行过程中进行跟踪和控制资本支出项目完成后进行评价对比财务预算与分析会计学院四、资本支出预算编制的基本财务概念资本预算的关键环节是投资项目评价，现金流量、货币时间价值、投资风险报酬和资本成本是进行投资项目评价的决策要素。 财务预算与分析会计学院五、资本预算中现金流量的估算资本预算编制的基础就是预测投资项目的现金流量，这也是资本预算决策最重要和最困难的环节。（一）现金流量的构成现金流量的构成包括现金流入量、现金流出量、现金净流量。注意：资本预算中的现金流量与财务会计现金流量表中的现金流量是不同的，在此，现金流量仅指由于某一项因长期投资方案而引起的在未来一定时期内预计发生的现金流入量与现金流出量。 财务预算与分析会计学院（二）资本预算中采用现金流量的原因1、现金流量考虑了货币的时间价值因素 2、现金流量考虑了投资的实际效果3、现金流量可使资本预算更客观财务预算与分析会计学院（三）现金流量估算（1）为了具有统一的比较基础，现金流量应该建立在税后的基础上，因此所有预期的现金流量都应该换算成税后现金流量。（2）资本预算的现金流量应该是增量现金流量（Incremental Cash Flows）。 为了正确估算投资方案的增量现金流量，应该注意以下问题：①沉没成本②机会成本③对企业原有产品或部门的影响④净营运资本变化的影响⑤要区分相关成本和不相关成本（3）通货膨胀当通货膨胀比较严重时，在进行资本预算决策时，是必须要考虑通货膨胀对投资项目的影响的。 财务预算与分析会计学院2、现金流量的构成按照项目的时间顺序，投资的现金流量可分为：初始现金流量、经营现金流量、终结现金流量。其实这里的现金流量计算的是每一时期的现金净流量。 六、资本预算方法 按照是否考虑货币的时间价值可分为静态指标和动态指标静态指标：静态投资回收期、会计平均报酬率；动态指标：动态投资回收期、净现值法、现值指数法、内含报酬率法 财务预算与分析会计学院（一）静态指标1、静态投资回收期投资回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间，通俗的说就是投资还本时间，一般以年为单位，回收期越短，收回投资的速度越快，投资方案所承担的风险就越小，方案就越有利；反之，投资回收期越长，收回投资的速度越慢，投资方案所承担的风险越大。因此可以根据投资回收期的长短评估有关方案的优劣。 财务预算与分析会计学院投资回收期的计算根据年现金净流量是否相等可以有两种计算方法：①年营业现金净流量相等时投资回收期=原始投资额/年营业现金净流量②年现金净流量不相等时，投资回收期可按累计现金净流量计算，当累计现金净流量与原始投资达到相等时所需要的时间即为投资回收期。 第n年末尚未收回的投资额投资回收期=n+───────────── 第n+1年的现金净流量财务预算与分析会计学院2、平均报酬率（ARR）平均报酬率是指投资项目寿命期内平均的年投资报酬率，也称为平均投资报酬率，其计算公式为： 预期年平均利润平均报酬率= ────────×100% 年平均投资额财务预算与分析会计学院（二）动态指标1、净现值法（NPV，NET PRESENT VALUE ）（1）含义。所谓净现值，就是项目所产生的所有现金流入量和现金流出量按照目标利润率或者资本成本贴现后的现值的代数和，也就是是指投资项目投入后预期所产生的现金净流量的现值的总和，或者说是是投资方案在项目有效期内其未来的期望现金净流量按一定的折现率折算的总现值与初始投资额之间的差额。 （2） 计算公式： ∑NCFt ∑NCFtNPV=────（t=0，1，2，…，n）NPV=──── - I（t=1，2，…，n） （1+i）t （1+i）t 财务预算与分析会计学院（3）评价标准使用净现值法评估项目的准则是：对于独立项目，若