股权投资的四个阶段.docxVIP

股权投资分为几个阶段，第一个是初创阶段，第二是成长阶段，第三是属于 IPO 的阶段。每 个阶段的回报率也是不一样的。 在种子期机构的成功率大概在 5-10％。个人投资者的成功率就是千分之几了，天使阶段机构 投资者有 10-20%的成功率， VC 的成功率大概是在 20-30%的成功率， PE 能做到 50-70%。 股权投资分为四个阶段，就是我们通常所说的，募集，投资，管理，退出。 基金的募集 基金的募集，通常采用有限合伙企业的架构。为什么采用有限合伙企业，因为有限合伙的企业只征一次税，就是在退出的时候个人投资者只交个人所得税。如果是用有限责任公司，会涉及到两层税制，有限公司要交企业所得税，在分红的时候还要收个人所得税，所以基本上都采用有限合伙的模式。有限合伙的模式同时要有一个基金管理人，基金管理人一般也会投一些资金到这个基金里面，基金管理人再对这个基金进行管理。 目前基金主流募集的对象有： 第一个是个人投资者，个人投资者一般是上市公司的高管、富二代这些人。 第二个是机构投资者，例如有些大机构、大的集团、财团，像万科、碧桂园、海尔都有去投一些股权类的基金。 第三个是政府引导基金（又称创业引导基金，是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业发展的专项资金。）政府引导基金有两个点要注意。第一个，政府引导基金的要求会比较多。第二个，要求在当地投到一定比例的项目。例如若你在北京注册拿了北京政府的钱，政府会要求你在北京的项目上投到一定的比例。如果在一 些中西部地区，如果你要设一个互联网的基金，在当地让你投 70%的话有时候是没办法投的，所以政府引导基金拿了有时候也是很麻烦的。 现在新的一个模式就是领投＋众筹。众筹与传统创投的一大创新之处在于它的领投人机制，意指少数对项目所在领域有相对丰富经验的投资人指导带领多名跟投人一同对企业进行投资，领投人不仅仅带来资金，而且能带来人脉、管理指导等很多宝贵经验，在合投跟投的过程中投资人与优秀的领投人共享经验。 关于资金的安全性，在基金备案合规的要求下，投资人的资金全部要放在第三方托管的账户。同时做有限合伙的基金每个投资人在工商局都能够查到的。为什么要托管，目的是让出去的每一笔钱都有监控。银行要求有合同或者其他文件，银行要核实资金用途，这样可以保证资金的安全。 每个基金都有管理公司，一般来讲，管理公司现在都要求每年 2%的管理费，同时这个管理 费不是固定的，有些收 3%、有些收 1%，有些甚至不收。甚至有些家族基金他可以给你可以 提 40%的提成，但是不交管理费，这是根据各个基金去商议的。一般来讲都是在 2%左右的 年度管理费。 投资的收益分配，目前主流的是投资人拿 80%的收益，管理公司拿 20%。分配税期，基金的出资人就是这个 LP 先要把这个本金收回以后才能分配，同时有一个保底收益，一般基金的 出资人会拿到 8%-10%的回报回去然后再进行分配。一般的基金都不能做二次投资，只能说基金投出去以后回来的钱马上要分配的。 资金的税务目前是这样的，在资金退出的时候分配的时候要交 20%的个人所得税，由基金直 接代扣代缴。如果是企业的投资人，一般回到企业交所得税就可以了，不用代扣代缴。 基金的投资 基金的投资，就像是 “百里挑一 ”。拿到 100 个项目，到立项阶段就要过滤掉 80%，只有 20% 能立项。立项以后 20%又会过滤其中 50%，剩下的 50%能够进入项目的尽职调查，调查以后 进入到谈判又会过滤 50%。 一般 100 个项目才能投到 1 个项目，基本上很多基金都是这样筛选项目的，只是各家基金的比例会不一样。 【项目的判断方法】：可以用一个老中医的方法 --“望闻问切 ”。 望：看一个项目的时候首先要望，到这个企业去实地考察，了解团队成员、财产状况、经营现状等其他情况。任何一个企业在实地考察后基本上就能够有一个直观的印象。 闻：要去拜访客户、拜访同行，取得客户对企业的一些客观评价，再次判断企业到底怎么样。 问：便是经常提到的访谈，对这个企业高管也好、员工也好进行访谈，通过对方的口述了解到企业实际的经营状况。 切：结合上面的这些已经看到的，然后再根据公司提供的一些财务资料、销售资料、生产资料，做出一个综合的判断。 【项目判断的维度】：首先要找出的是项目的价值，判断这个项目有没有投资价值，这是首要的。如果这个项目连投资价值都没有找到的话，就基本上可以停止了。第二是看机会，这个项目有价值，还得看有没有机会。第三是找风险，很多人看这个项目说这个如何的好，但是没有考虑到是否存在风险。第四个就是找问题，全面分析这个项目存在哪些问题，这些问题能不能解决，解决了以后能不能投资。 【项目的关