资本结构与长期偿债能力分析.pptxVIP

资本结构与 长期偿债能力分析;【学习目的与要求】;本章目录;【引导案例】 ;第1节 资本结构与长期偿债能力;一、资本结构的涵义; 表3-1 中国联通公司各种筹资渠道的特点比较 一般来说，公司筹资方式都是根据公司自身特点并结合相关因素分析而做出的选择。不同筹资方式各有其优劣。从表3-1可以看出，综合融资优势最差的是融资租赁，其次是发行股票和债券，综合融资优势最强的是内部积累。但是，这种比较只是简单的将一些因素组合，实际操作中还要考虑各种筹资方式的可适应性及其他因素。 ;二、资本结构与长期偿债能力;三、资本结构影响因素及分析; 第2节 长期偿债能力分析;一、资本结构分析;【例3-1】 根据华星公司资产负债表的资料，该公司2007年和2008年的资产负债率指标计算见表3-2所示。 ;由表3-2可知，华星公司2008年资产负债率比2007年降低了6.95%，表明该公司债务负担有所减轻，债权人承担的风险略有减弱。由于该公司为化学原料及化学制品制造业，同行业的资产负债率为55.32%，与同业相比，说明该公司具有一定的长期偿债能力。;（二）股东权益比率和权益乘数;股东权益比率的倒数，称作权益乘数，即公司的资产总额是股东权益的多少倍。其计算公式如下： 权益乘数=资产总额÷股东权益 =1÷（1-资产负债率）;【例3-2】 根据华星公司资产负债表的资料，该公司2007年和2008年的股东权益比率指标和权益乘数指标计算见表3-3所示。;由表3-3可知，华星公司资产的近45%是通过各种负债资金融通的，2008年股东权益比率为54.48%，比2007年提高了6.95%，表明该公司债务负担有所减轻，承担的风险略有减弱，偿债保证程度有所增强，债权人利益有一定的保障。另外，2008年的权益乘数较2007年有所下降，下降幅度为12.38%，说明公司资产对负债的依赖程度降低，财务风险有所减弱。;运用权益乘数指标分析公司长期偿债能力时，还 应该注意以下几点： （1）权益乘数与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，两个指标可以互相补充。资产负债率分析中应注意的问题，在权益乘数分析中也应引起注意。 （2）权益乘数与???产负债率之间是有区别的。其区别是反映长期偿债能力的侧重点不同。权益乘数侧重于揭示资产总额与股东权益的倍数关系，倍数越大，说明公司资产对负债的依赖程度越高，风险越大；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。 ;（三）产权比率;【例3-3】 根据华星公司资产负债表的资料，该公司2007年和2008年的产权比率指标计算见表3-4所示。;由表3-4可知，华星公司2007年的产权比率高达110.39%，说明该公司采纳了一种高风险、高报酬的财务结构。2008年产权比率下降为83.55%，比上年降低了26.84%，表明该公司财务结构的风险性下降，股东权益对偿债风险的承受能力增强，对债务的保障程度增强，表明公司的长期偿债能力增强。如果认为资产负债率应当在40% -60%之间，则意味着产权比率应当维持在70% -150%之间。; 运用产权比率衡量公司长期偿债能力时，还应注意以下几点： 资产负债率分析中应注意的问题，在产权比率分析中也应引起注意。 产权比率反映的长期偿债能力是以净资产作为物质保障的。但是，净资产中的某些项目价值具有极大的不确定性 ,因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，做进一步分析。 ;有形净值债务率= [负债总额÷(股东权益-无形资产) ] ×100% 有形净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产后的净值。 ;【例3-4】 根据华星公司资产负债表的资料，该公司2007年和2008年的有形净值债务率指标计算见表3-5所示。;由表3-5可知，华星公司2007年的有形净值债务率为110.70%，均高于标准值的下限。较高的有形净值债务率，说明该公司的长期偿债能力较弱，债权人利益的受保障程度不高。2008年的有形净值债务率大幅降低，降低幅度为27.03%，说明公司的长期偿债能力增强，公司财务风险降低，债权人利益受保护的程度提高。;（四）长期资本负债率;【例3-5】 根据华星公司资产负债表的资料，该公司2007年和2008年的长期资本负债率指标计算见表3-6所示：;由表3-6可知，华星公司2008年的长期资本负债率较低，为8.59%，表示每一元长期资本中长期债务只占0.09元，长期债务负担较轻，长期债权人的保证程度较高。但结合该公司资产负债率，发现短期债务所占比重较大，短期偿债能力风险较大，应根据公司的实际情况适当调整长短期债务比例。;二、盈利对债务支出保障程