十堰国有资本投资运营集团有限公司2021年度第一期中期票据评级报告.pdf

十堰国有资本投资运营集团有限公司 2021 年度第一期中期票据 信用评级报告 关注： ⚫ 公司整体资产流动性较弱。公司资产以应收款项和存货为主，2020 年 9 月末应收 款项及存货分别占总资产的比重为31.12%和48.50%，其中应收款项近年快速增长， 期末账面价值合计 182.10 亿元，对资金形成大量占用，且回收时间不确定。2020 年9 月末存货账面价值为283.77 亿元，主要为土地资产和项目建设投入成本，且部 分土地资产已抵押。 ⚫ 公司经营活动收现能力弱，面临较大的建设资金压力。近年公司经营活动现金流持 续净流出，收现比偏低。截至2020 年9 月底，公司主要在建项目预计尚需投资41.41 亿元，随着项目建设的推进，在建项目仍需投入大量建设资金，资金支出压力较大。 ⚫ 公司面临较大的偿债压力。近年公司有息债务持续增长，2020 年 9 月末有息债务 余额达到为 245.69 亿元，资产负债率上升至 56.63% ；并且利息支出较大，近年 EBITDA 利息保障倍数偏低，公司整体偿债压力较大。 ⚫ 公司存在一定或有负债风险。截至202