2021年环卫行业侨银股份深度分析报告.pdf

目录索引 一、深耕环卫市场20 年，底蕴雄厚的城市服务商5 （一）二十年环卫业务先行者，加码布局城市服务全产业链5 （二）营收五年复合增速达35%，环卫业务扩张驱动业绩增长6 （三）经营性应收科目对现金流产生扰动，客户结构保障资金稳定回笼8 二、2020 年新签订单超200 亿，在手充裕订单保障高成长 10 （一）新签中标总金额5 年CAGR 达99%，在手订单充裕保障持续成长 10 （二）新签订单大型化+异地化，公司环卫全国布局初现成效 12 （三）量增且质提，外省低劳动成本拉低人均薪酬支出 13 三、“城市大管家”模式发力，接连中标城市服务大单 14 （一）“大市政”布局扩宽成长赛道，碳中和时代竞争优势显著 14 （二）下沉乡镇环卫市场完善“大管家布局”，有望持续增厚公司业绩 17 （三）4.2 亿可转债提供资金助力，购置新能源装备提升订单竞争力 17