2021中国健康产业白皮书—健康产业并购篇.pdfVIP

2021 易凯资本中国健康产业白皮书 健康产业并购篇 本篇主要内容预览： 1.我们理解的并购行业趋势 2.大健康产业并购策略 3.并购交易的重点赛道 核心观点： 1.伴随着中国医保支付结构及医保目录调整、仿制药一致性评价、集采常态化等行业新规的 出现和政策的演变，中国健康产业（特别是医药和医疗器械行业）通过并购整合进一步丰富 产品线和延伸产业链的需求正在日益凸显；单一产品线的公司在未来会面临更大的风险和更 多的不确定性，甚至可能难以为继。制药公司和医疗器械公司唯有通过丰富的产品组合，才 有可能抵御政策变化下单一产品管线可能面临的毛利骤然滑坡的风险。 我们看到两个与此有关的重要趋势性机会：（1）医保谈判及 “带量采购”导致很多跨国公司 降低了对于未来某些产品在中国市场收益的预期，导致它们愿意将与这部分相关的业务进行 剥离并整体出售，与此同时它们也会愿意通过收购补强未来更有利润空间的产品线，以实现 业务结构的优化和聚焦。（2）很多单一产品的创业公司在定价权及成本控制等方面处于劣势 地位，迫于压力会选择将公司整体出售。 2.受二级市场的影响，中国健康产业一级市场估值在过去一年多时间里持续走高，导致很多 创业药企虽然主打产品还在临床二三期，却已经拥有很高的估值和相对充沛的现金。在这种 情况下