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密切关注维护稳定复苏, 坚定不
移促进高质量发展
——CMF 中国宏观经济月度数据分析报告
①
(2020 年 12 月)
① 本报告为中国人民大学中国宏观经济论坛 (CMF)研究成果,执笔人为尹恒。
摘 要
2020 年中国出台一系列政策举措,宏观经济从新冠疫情暴发和防控导致的
前所未有的回落中成功实现 V 型反转。然而当前一些重要的宏观经济指标显示复
苏仍在路上,经济尚未驶入正常轨道:服务业生产尚在恢复之中;投资复苏的内
在动力不足,对房地产投资依赖度高;消费复苏缓慢;各类物价指数持续低迷,
通货紧缩风险犹存;各类市场主体的积极性和活跃程度并不高。这表明目前经济
复苏的基础尚不稳固,在近期应该密切关注宏观经济走势,保持政策定力,扩张
性宏观经济政策定位不宜大幅度转向。从长期看,中国经济高质量发展所面临的
主要挑战在于导致资源误配置的各种市场扭曲。通过深化改革不断清除市场扭曲,
提升资源配置效率,促进全要素生产率持续改善是中国经济实现长期高质量可持
续发展的根本路径。
一、 宏观经济成功实现 V 型反转
2020 年初新冠疫情的暴发和防控导致中国宏观经济出现了前所未有的回落。
在党和政府正确的领导下,中国出台了一系列严格的疫情管控、行政性复工复产、
一揽子规模化宏观刺激政策等举措。从表 1 可以看到,目前中国经济已经成功实
现 V 型反转,开始走上稳定复苏的轨道。
1.实际 GDP 增速实现 V 型反转
一季度中国经济供需两方面受到严重冲击,当季 GDP 增速大幅下跌 6.8%。
但随着二季度疫情防控常态化,以六稳六保为核心的一揽子政策举措加快供需两
方面的修复,当季 GDP 增速迅速反弹至 3.2%。三季度以来,随着宏观政策效果
的逐渐显现和经济内生动力的增强,当季实际 GDP 增速进一步回升至 4.9%,名
义同比增长 5.5%。前三个季度 GDP 累计同比增速由负转正,实际增长 0.7%,名
义增长 1.4%。
表 1 至 2020 年 11 月中国宏观经济核心指标一览表
指标 2018 2019 2020.1-3 2020.1-6 2020.1-9 2020.1-11
1. 国内生产总值增长率 (%) 6.7 6.1 -6.8 -1.6 0.7 -
其中:第一产业增加值 3.5 3.1 -3.2 0.9 2.3 -
第二产业增加值 5.8 5.7 -9.6 -1.9 0.9 -
第三产业增加值 8.0 6.9 -5.2 -1.6 0.4 -
2. 固定资产投资完成额 (亿元) 635,636 551,478 84,145 281,603 436,530 499,560
(增长率,%) 5.9 5.4 -16.1 -3.1 0.8 2.6
社会消费品零售总额 (亿元) 380,987 411,649 78,580 172,256 273,324 351,415
(增长率,%) 9.0 8.0 -19.0 -11.4
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