中美证券市场管理体系比较与分析.pptxVIP

中美证券市场管理体系比较与分析;一 美国证券市场监管体系;在经历了股市风暴之后,1932年美国又卷入了另一场更为严重的金融危机中,股价暴跌使那些贷款炒股的投资者无力偿还贷款,对银行丧失信心的储户纷纷挤兑存款,这样造成了银行的经营困难,至1932年11月,整个银行系统彻底瘫痪。危机过后,美国参议院进行了详细的调查,发现股市崩盘不仅仅是由经济衰退造成的,在很大程度上是由于证券市场经营活动中的不规范造成的。调查发现证券业存在着严重的舞弊行为,纽约证券交易所竟有上百只股票的价格受到操纵,一些人利用内幕信息,大发横财,使广大投资者的利益受到极大的损害。通过这次事件,使美国政府认识到,如果不对证券市场进行有力的监管,将会给整个经济带来非常严重的后果。以美国政府制定的1933年证券法和1934年证券交易法为开始,美国证券市场进入了一个监管的新时期。;2、美国证券市场的监管体制;美国联邦政府为加强对证券市场的监督与管理,专门成立了美国证券交易委员会(SEC)。SEC是一个独立的、非党派的、准司法性的管理机构,它的职能是执行由国会制定的各项与证券有关的法律,以保护投资者的利益和维持证券市场的有序运转。SEC是美国统一管理全国证券发行及交易活动的最高管理机构,行使管理、监督全美股票和债券发行交易的职能,检查、监控投资银行、证券发行公司和大股东的经营活动。;另外,美国联邦SEC将全国分为九个证券交易区,每区设立一个地区SEC,协助联邦SEC管理本地区的证券交易所、证券发行公司、投资银行的注册及信息公开披露,并负责该地区证券发行与交易活动的具体调查、检查等工作。各州政府对证券市场的监管,是各州政府对发生在其境内的证券发行和证券交易进行监督管理,实施本州的证券法规,尽管各州法规相似条款甚多,但各州都有其自己的解释。;美国证券业行业内部的自我监管是指由全美证券交易所和证券商协会发起为保障公正和道德的行为所制定的内部行业规范。全美证券交易所和证券商协会负责对本组织成员的监管,是自我管理的机构。自我管理机构的权力来自于它有权拒绝证券经纪人和证券商进入该组织,在它们违反该组织的规章时,惩罚它们或者将它们开除出去;自我管理机构接受SEC的监督,包括在SEC注册,接受对其规则和决定的审查等;自我管理机构的内部规范主要包括:从业人员注册规定,从业人员资格考试,从业人员行为准则等。;3、美国证券市场主要法律法规;二、国内证券市场的监管体系;第一阶段:80年代中期到90年代初期,这是我国证券市场的起步阶段,股票发行仅限于少数地区的试点企业，这一时期证券市场的监管主要由地方政府负责,中央政府只是进行宏观指导和协调。 第二阶段:1992年10月至1998年8月,国务院决定成立国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会,负责对全国证券市场进行统一监管。 第三阶段:1998年至今。1998年,国务院决定撤销国务院证券委员会,其职能并入中国证券监督管理委员会(中国证监会),由中国证监会全面负责对全国证券、期货市场的监管。;对比中美证券市场的监管体制,我们不难发现: 1、美国证券市场的历史较长,已形成一套比较成熟和完善的监管体制,这对美国证券市场的长期稳定发展起到了非常重要的作用。中国证券市场作为一个新兴市场,已取得长足的发展,国内证券市场的监管也逐步步入规范化的轨道,美国证券市场许多监管经验值得我们学习和借鉴。;2、从证券市场的法律体系来看,美国证券市场已形成以《1933年证券法》和《1934年证券交易法》为基础,以其它法律如《1935年公共服务控股公司法》,《1939年信托合同法》,《1940年投资公司法》,《1940年投资顾问法》,《1970年证券投资者保护法》,《1978年破产改造法》,《1984年内幕人士交易制裁法》等相配套的法律体系,而我国证券市场从1999年7月1日起开始实施《证券法》,其配套法律法规还不够完善,有些问题的界定不够明确,可操作性较差。;3、从证券市场的监管体制来看,美国证券市场是高度自律的,各证券交易所和全美证券商协会发挥了重要的作用,从业人员注册登记,从业人员的资格考试以及从业人员行为准则等都必须经行业协会推荐或由行业协会执行监督。对客户的投诉,行业协会将展开调查,并有权对会员单位或雇员进行斥责、罚款、暂停或禁止交易资格,有一套解决内部纠纷的仲裁程序。而国内证券市场在自我监管方面做得很差,没有形成良好的内部监管机制,尽管成立了全国证券商协会,但没有发挥应有的作用。;4、从证券市场的监管手段来看,美国主要依靠法律手段,严格按照有关法律法规实施证券市场的监管。而国内证券市场行政色彩过浓,行政干预过多,政府过度的行政干预弱化了证券市场的功能。政府一方面要考虑符合市场机制的要求,构造一个公开、公平、公正的证券市场;另一方面还要从中国的国情出发,考虑非市场因素,