间苯二胺供给端强收缩,关注事故后续影响.PDFVIP

证券研究报告 行业研究/动态点评 2019 年03 月22 日 行业评级： 间苯二胺供给端强收缩，关注事故后续影响 石油化工 增持（维持） 3.21 江苏天嘉宜化工爆炸事故点评 基础化工 增持（维持） 江苏天嘉宜化工突发严重爆炸事故 据扬子晚报报道，2019 年3 月21 日下午3 时左右，江苏省盐城市响水县 刘曦 执业证书编号：S0570515030003 陈家港化工园区内江苏天嘉宜化工发生苯爆炸事故，截至21 日19 时本次 研究员 025 事故已造成6 人死亡，30 人重伤，另有部分群众不同程度轻伤，化工园内 liuxi@ 的其他企业暂未受到爆炸波及，盐城市生态环境部已启动应急预案，目前 庄汀洲 010 事故原因仍在进一步调查中。 联系人 zhuangtingzhou@ 天嘉宜或全面停产 相关研究 天嘉宜化工主营生产间苯二胺、邻苯二胺系列产品，拥有间苯二胺 17000 吨/年、邻苯二胺2500 吨/年、对苯二胺500 吨/年、三羟甲基氨基甲烷 1000 1《光威复材(300699,增持): 签订重大军品合 吨/年等产能 （详见附表），公司是国内第二大间苯二胺生产厂商，据我们 同，奠定业绩增长基础》2019.03 测算，其占比2017 年商品市场 （不含自用产能）份额达25%-30%。2018 2 《阳谷华泰(300121,增持): 年报符合预期， 年5 月，天嘉宜曾因硝化装置不合格、安全管理差等原因停产，经整改后 产品价格回落致Q1 同比下滑》2019.03 于2018 年12 月复产。结合本次事故的伤亡情况及严重程度，且在短期复 3 《华鲁恒升(600426,增持): 年报符合预期， 产3 个月后即再度发生严重安全事故，我们预计公司后续将面临全面停产， 拟投建尼龙新材料项目》2019.03 持续时间在6 个月以上。 一年内行业走势图 间苯二胺价格有望进一步上行 间苯二胺主要用于合成分散染料、活性染料等，据七彩云，2017 年国内需 (%) 求约5-6 万吨/年，产能集中于浙江龙盛、江苏天嘉宜、四川红光3 家企业， 13 目前四川红光处于停产状态，若本次爆炸导致天嘉宜全面停产，供给端表 观收缩幅度较大，且浙江龙盛将成为唯一的较大供货商。节后下游印染进 2 入旺季，行业需求整体稳中有升，据七彩云报道，三月下旬华东地区间苯 (10) 二胺报价4.7 万元/吨，较年初上涨15%，后续价格有望进一步上行，并进 而推动相关染料产品价格上行。 (21) (32) 浙江龙盛受益程度较高 18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 浙江龙盛目前具备7 万吨间苯二胺产能，其中 3.5 万吨外售，其他用于生 石油化工 基础化工 沪深300 产间苯二酚（产能3 万吨），下游包括轮胎、橡胶制品、木材等粘合