世纪证券110322600143金发科技深度研究报告聚焦主业,改性塑料与新材料齐飞.pdfVIP

告 报 究 研 券 证 原材料 - 化工新材料 聚焦主业，改性塑料与新材料齐飞 —金发科技（600143）深度研究报告 场 市 股 2011 年 3 月 22 日 评级： 增持 A 国 市场数据 2011 年 3 月 22 日 预测指标 2010A 2011E 2012E 2013E 中 当前价格（元） 17.51 营业收入（百万元） 10242.33 12346 15932 18987 52 周价格区间（元） 7.51-18.99 净利润 （百万元） 578.29 819 1145 1561 总市值（百万） 24452.72 流通市值（百万） 24452.72 每股收益（元） 0.41 0.59 0.82 1.12 总股本（百万股） 1396.50 净利润增长率% 102.10% 41.6% 39.8% 36.3% 流通股（百万股） 1396.50 每股净资产（元） 2.45 2.93 3.75 4.87 日均成交额（百万） 170.41 市盈率 42.71 29.86 21.36 15.66 近一月换手（% ） 19.49% 第一大股东 袁志敏 市净率 7.15 5.97 4.66 3.59 公司网址 EV/EBITDA 32.32 24 17 13 财务数据 FYE 资料来源：世纪证券研究所 毛利率 14.85% 改性塑料行业龙头。公司是目前国内规模最大、产品最齐全的改 净利率 5.65% 净资产收益率 16.92% 性塑料生产企业，目前已基本形成东、南、西、北辐射全国的生 总资产收益率 617.93% 产布局。 资产负债率 59.81% 现金分红收益率 0.00% 国内改性塑料市场具有巨大的发展潜力。目前我国改性塑料产量 市盈率 42.71 仅能满足国内市场 65%的需求，其余部分需进口，其消费量约占塑 市净率 7.15 料总消费量的 7%，而目前世界平均水平为 20%左右。在政策支持 一年期行情走势比较 和需求强劲驱动下，预计国内改性塑料需求 2015 年将达到 1,050 120% 万吨，较 2010 年增长近一倍，但仅约占塑料消费量的 10%左右。 96% 72% 改性塑料业务：未来产能近翻番、毛利稳定。目前公司改性塑料 48% 24%