实体经济洞察2021年第14期：涨价之患待消-20210610-长江证券-22正式版.pdf

5 8 9 3 8 涨价之患待消 ——实体经济洞察2021年第14期 结论：涨价之患待消 洞见： 需求：仍有支撑 发改委印发通知，警示各省严格执行能耗双控。6月3日， 5月末开始，内需出现回暖迹象。6月前6天 发改委办公厅印发 《各地区2021年一季度能耗双控目标完 30城地产销量增速反弹，5月乘用车零售较 成情况晴雨表》的通知，梳理了各省在降低能耗强度和控 19年增速反弹，均指向终端需求仍有支撑。 制能源消费总量任务上的进度，根据完成度设置了三个等 级的预警级别。在通知中，发改委公布了各省一季度能耗 生产：低位震荡 双控实绩所对应的预警等级，7省在降低能耗强度方面亮 各行业生产均在较弱水平震荡。汽车生产受 起 “红灯”，6省在控制能源消费方面亮起 “红灯”。 缺芯影响，开工率低于近8年同期；而高炉 能耗双控严格执行或使局部地区限电。去年年末，浙江省 开工率也低位回落，螺纹钢产量延续负增长； 为冲刺能耗双控目标，曾限制制造业、公共服务设施用电 需求回暖 水泥、化工PTA产业链开工率纷纷走低。 。从晴雨表来看，浙江、江苏、广东等经济强省在能源消 费总量控制方面 “亮红灯”。在夏季用能高峰到来之际， 生产震荡 价格：涨多跌少 这些省份或陆续出台错峰用电措施。 供给依旧偏紧，国内原材料价格涨多跌少， 能耗双控强化供需缺口，且不止于钢铁。晴雨表发布后， 钢价、化工PTA、新能源材料上涨，煤价走 江苏立即出台省内压减粗钢产量的目标。但限产或不止于 势分化。海外大宗走势现分化，铜价下行， 钢铁，晴雨表上亮起 “红灯”的云南省业已落实对电解铝 铝价上升，原油价格上涨。 行业的开工限制。我们推测，限产或将持续制约 “两高” 行业生产，而结合5月31 日生态环境部发布的 《关于加强 库存：去补各半 高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见 》 ，两高行业目前包含 “煤电、石化、化工、钢铁、有色金 上周十大城市商品房库销比创4年同期新低， 属冶炼、建材”六