法律论文：应适当限制发行市盈率-我国新股发行对市场指数短期走势影响的实证研究 .docxVIP

法律论文：应适当限制发行市盈率-我国新股发行对市场指数短期走势影响的实证研究 　　 我国证券市场作为一个新兴市场，一方面证券市场规模在未来一定时期内都将保持快速扩容的趋势；另一方面，市场的买方还在逐渐地形成当中。与机构投资者相关的社会保险、投资基金、企业财务公司等制度的建设还刚刚起步，货币市场和资本市场之间还没有稳定的流通渠道，投资者对证券市场的信心也在培育中。市场的买方对新股发行等市场扩容措施的敏感度远高于成熟市场，因此尽可能地降低新股发行对市场的冲击，保证一级市场的畅通，是新兴市场监管部门应该长期关注的问题。　　一、统计描述　　到2000年底，沪深两交易所共有1060家A股上市公司。其中929家是通过首次公开发行在交易所挂牌上市的，130家是1994年《公司法》出台以前的定向募集公司，作为历史遗留问题以推荐的特殊方式在两家交易所挂牌上市的，此外还有一家是通过换股上市的。本文研究首次公开发行对市场指数的影响，130家历史遗留问题新股和换股上市剔除在外，929次首次公开发行的年度分布如表1所示。　　在证券市场早期，市场总规模有限，新股发行可能会带来市场指数的变化，所以本文着重研究1995年后的新股发行对市场指数的影响。1995年到2000年共有681次IPO，接近所有IPO的七成半，本文将这681次IPO作为研究样本。在这681次IPO中，集资规模最小的为3300万元(07