【生鲜】2019生鲜传奇：标准化运营的生鲜软折扣店——生鲜企业研究之四_市场营销策划_生鲜行业市场研.docxVIP

商业贸易 市场表现13%3%-7%-17%-27%-37%商业贸易上证指数2018/1/82018/2/82018/3/8 商业贸易 市场表现 13% 3% -7% -17% -27% -37% 商业贸易 上证指数 2018/1/8 2018/2/8 2018/3/8 2018/4/8 2018/5/8 2018/6/8 2018/7/8 2018/8/8 2018/9/8 2018/10/8 2018/11/8 2018/12/8 证券研究报告·行业动态 生鲜传奇：标准化运营的生鲜软折 扣店——生鲜企业研究之四 行业动态信息 本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为0.51%、0.22%和0.19 %。CS商业贸易板块涨跌幅-1.06%，本周大盘略升， 商业贸易板块表现弱于大盘。 生鲜传奇系安徽乐城股份总经理王卫创立的生鲜小业态，创 立于2015年6月，首家门店开设于合肥市，定位于生鲜软折扣店。2018年门店总数量突破100家，销售额达到5.7亿元。公司竞争优势在于：采用“五定标准”规范前端门店运营，精选SKU服务社 区；门店快速迭代，1年以上老店平均坪效超4万/平方米；依托乐城股份加大供应链建设，提高直采比例；推出APP与拼团小程序， 全渠道布局。 我们对基金Q4零售板块重仓持股情况进行了梳理：整体看， 商贸零售板块获机构增配：CS商贸零售板块基金重仓持股市值逆 势上市，较Q3提升27.70亿至169.46亿，占基金股票投资总市值的1.08%，较Q3环比提升0.26 pct。重仓基金数量增加，集中度略有提升。564只基金Q4重仓持股零售板块，较Q3增加97家；从 集中度看，Q4基金重仓持股市值前5/10/20的公司占商贸零售板块重仓持股总市值82.62%/96.72%/99.61%，分别较Q3变动0.90 pct/1.71 pct/0.22 pct。从基金重仓持股市值看，Q4永辉超市、 芒果超媒、老凤祥获基金增配最多。” 国家统计局：2018 年 12 月份，社会消费品零售总额 35893 亿元，同比名义增长 8.2%。联商网：山姆会员店与京东到家共建前置仓，共同发力 1 小时到家的即时消费服务。商品包含生鲜、 母婴、个护等日常高频次购买的商品，目前已覆盖深圳、上海和北京三城。 投资策略：社零进入个位数时代，版块马太效应加强。建议 如下选股主线：1）长看新零售下半场已来：社区便利店发展空 间广阔，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2）宏观首选必选消费，超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。3）从成长性角度关注本土 化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力，形象重塑、崛起加速，建议关注珀莱雅、上海家化等。4）从估值角 度，部分优质标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关 注：王府井、天虹股份等。5）结合政策利好，跨境电商发展正 蓬勃，建议关注龙头公司跨境通。 维持 增持 史琨 shikun@ 010执业证书编号：S1440517090002 发布日期： 2019 年 1 月 28 日 请参阅最后一页的重要声明 商业贸易 商业贸易 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 1 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 1 本周研究总结 1、生鲜传奇：标准化运营的生鲜软折扣店——生鲜企业研究之四 2、商贸零售板块Q4基金重仓持股情况：商贸零售板块获机构大幅增持，机构持股集中度进一步提升 3、豫园股份深度报告：百年珠宝品牌再起航，助力复星快乐时尚版图再扩容 4、12月社零数据简评：12月社零企稳，必选拉动逻辑稳健，家电/服装环比提速 标的推荐 从社零数据看，居民消费增速处于稳步放缓趋势，2018 年社零增速放缓，全面进入个位数增长时代。展望2019 年上半年，经济环境有可能持续承压，反映到消费层面就是居民消费增速稳步放缓，消费意愿收到压制， 从而切换消费者的边际消费倾向与消费偏好；反映到公司层面就是企业业绩进一步分化，强者恒强，而适应消费趋势切换的企业更是有望弯道超车。站在当下，结合我们对 2019 年的判断，我们建议以下选股主线，精选优质个股： 长看新零售下半场已来：新零售对业态持续重塑，零售业态将更加贴近与感知消费者需求，在贴近需求方面，传统业态将持续提升消费者的消费体验，全渠道触达消费者，购物场景的发展重心由“到店”向“到家” 转移，在这一趋势下，与消费者物理空间最为贴近的社区便利店发展空间广阔；在感知需求方面，消费者的需求偏好到制造端的数字通道将被打通，消费者将直接参与生产—物流—销售全环节，新零售进一步向“新制造” 延伸，数字化建设领先、具有强大