南玻A-市场前景及投资研究报告：国内电子玻璃领军者.pdfVIP

南玻A 000012.SZ 国内电子玻璃领军者，重回扩张之路 首次覆盖报告 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次) ⚫ “四块玻璃”协同发展，发展重回扩张之路。公司目前业务包括浮法/工程/光 股价（2021 年06 月23 日） 10.22 元 伏/电子玻璃四大板块。太阳能充分计提后账面净资产仅剩 6200 万，对业绩 目标价格 14.59 元 的拖累基本处于尾声。公司进入发展新阶段，各板块相继扩张，后续可期。 52 周最高价/最低价 10.4/4.57 元 总股本/流通A 股（万股） 307,069/306,737 ⚫ 公司在国内二强盖板玻璃原片中占得先机，订单有望放量。我们预计25 年手 A 股市值（百万元） 31,382 机盖板玻璃原片全球市场近200 亿，目前康宁市占率70% ，国产市占率仅10% 国家/地区 中国 左右。利用价格优势，盖板玻璃 的过程正在加速，替代范围从一强已 行业 建材 逐步扩展至二强。公司凭借 KK6 领跑国产厂商，已开始批量供货给国内知名 报告发布日期 2021 年06 月24 日 手机厂商，订单有望在21H2 放量。未来凭借一定的先发优势和持续的资金投 入，我们认为其盖板玻璃原片竞争力将不断强化。其电子玻璃业务包括盖板 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 /ITO/保护贴等主要盈利部分，预计21-23 年净利润4.0/7.1/9.3 亿。 绝对表现 4.93 20.9 65.73 122.31 ⚫ 浮法享受行业高盈利，工程玻璃口碑佳，盈利稳定，到23 年产能有望翻倍。 相对表现 3.59 19.64 64.61 106.61 受地产竣工刺激（预计20 年需求YoY+9% ），今年浮法玻璃价格屡创历史新 沪深300 1.34 1.26 1.12