雷达行业分析报告.docx

分析报告 分析报告 雷达行业分析报告 四创电子 目 录 一、公司简介：中国重要的雷达生产企业 3. 二、雷达、电子产品行业内优势明显 4.. 1、雷达产品有很大增长空间 .............................................................................6.. 气象雷达产品市场还在扩张 7 航管雷达受益于机场扩建改造 11 2、广电产品的受益无线通讯和卫星电视事业的蓬勃发展 15 3、公共安全产品 ..............................................................................................1 7. 三、大股东技术实力雄厚 ...................................................................1 7. 1、爱立眼预警机 (Erieye) 2..0 2、空警 200 预警机 ..........................................................................................2 2. 四、盈利预测 .......................................................................................2 4. 一、公司简介：中国重要的雷达生产企业 一、公司简介：中国重要的雷达生产企业 安徽四创电子股份有限公司成立于 2000年8月，位于合肥国家级高新技术产业开发区， 是以中国电子科技集团公司第 38所为主要发起人，联合中国物资开发投资总公司、 中国电子进出口总公司等共同发起设立，以气象电子、通信导航、广播电视、公共安全等领域产品的 开发、生产和销售为一体的软件企业和高科技上市公司。 四创电子直接控股股东是华东电子工程研究所（ 38所），最终控制人是中国电 子科技集团， 2011年公司总股本 1.18亿，收入10亿， 净利润 4796万， EPS为0.41元。 华东所主要从事国土防空情报雷达、 机载雷达、成像雷达等电子信息系统及其技术的研制、 生产和集成， 是我国雷达和电子信息系统研制生产的骨干单位之一，具有三十多年雷达研制和生产的专业经 验，先后自主研制开发出我国第一部三坐标雷达、 第一部全相参脉冲多普勒天气雷达、 第一部抗反辐射导弹诱饵系统、 第一部频扫体制三坐标雷达、第一个雷达数字稳定系统、第一个数字波束形成试验台、 第一部S 波段集中式全固态发射机、第一套门阵列随机扫描显示器、第一个低相噪数字锁相频率源、世界上第一部稀布阵雷达试验系统 等，在多项产品和技术上填补了国内空白，共取得科研成果 1000 多项。 二、雷达、电子产品行业内优势明显 二、雷达、电子产品行业内优势明显 公司产品主要包括雷达产品及服务（气象雷达、航管雷达）、微 波通讯、广播电视、公共安全、系统集成等多个领域，其中气象雷达 系列产品分布在全国各省、市、自治区达几百部之多，公司作为国家 广播电视高频头系列产品定点生产基地， 产品远销中东、 欧洲和北美地区。 雷达相关产品一直是公司的主业，近年来广电产品业务增长很 快， 2011 年雷达产品、广电产品分别占公司营业收入的 30%左右， 但是公司一直以来主要的利润还是依靠雷达产品， 雷达业务占公司主营业务利润的比例一直在 60%以上，雷达产品的毛利率一直在 40% 以上，而广电产品毛利率在 10%以下， 2011 年下降到 2.44%。因此决定公司的现在和未来盈利水平的根本因素还在于雷达产品。 2011 年公司各类产品毛利率水平有所下降，主要是公司产品结构有所调整。 作为雷达产品目前这个毛利率水平已经相当低， 应该能够稳定下来。 无线通讯产品毛利率主要是因为销售上升， 市场竞争激烈。 公司目前的业务以民品为主， 军品大部分仍保留在 38 所， 四创 分析报告 分析报告 电子销售收入中销售给大股东 38 所的雷达配件可能与军品相关， 2011 公司销给 38 所的雷达及配件收入 6676 万，比 2010 年 9066 万有所下降， 比例也由 44.6%下降到 21.0%， 这可能是公司雷达及配件产品销售输入增长 58.65%，而毛利率从 69%下降到 42%的部分原因。目前公司雷达配件产品毛利率 42%已是多年的下限水平，预计2012 年该产品毛利率水平应该基本稳定。 1、雷达产品有很大增长空间 公司大股东华东电子工程研究所（ 38 所）是中国电子科技集团下属专业从事雷达产品研究的企业， 先后获得国家级、 部省级科技进步奖 2