中国食品制造业投资分析报告.docx

中国食品制造业投资分析报告 中国食品制造业投资分析报告 中国食品制造业 投资分析报告 中国食品制造业投资分析报告 中国食品制造业投资分析报告 PAGE PAGE 10 目录 目录 一、行业分析 3 （一）食品制造业概述 3 （二） 核心竞争力 3 （三）国内外行业现状 3 1、国内行业现状 3 2、国际行业形势 5 （四）行业优势及劣势 5 1、行业优势分析 5 2、 行业劣势分析 5 二、 样本选股 6 （一）样本确定 6 （二） 样本指标分析 6 （三） 样本股 V 值、 V/P 值分析 8 三、公司分析 10 （一）双塔食品（ 002481） 10 1、基本分析 10 2、重大事项分析 11 （二）汤臣倍健（ 300146） 12 1、基本分析 12 2、重大事项分析 13 （三）量子高科（ 300149） 13 1、基本分析 13 2、重大事项分析 14 四、技术分析 16 （一）双塔食品 16 （二）汤臣倍健 17 （三）量子高科 17 （四）中粮生化 18 中国食品制造业投资分析报告 中国食品制造业投资分析报告 一、行业分析 （一）食品制造业概述 食品制造业按标准行业分类包括糕点糖果制造业、 乳制品制造业、 罐头食品制造业、发酵制造业、调味品制造业以及其他食品制造业。 食品制造业是考察一个国家国民整体健康状况、文明程度的重要指标和链接农 业、工业和第三产业的纽带， 与农民增收息息相关， 是农业发展和农业结构调整的重要助推器。 （二）核心竞争力 作为世界上一个食品生产和消费大国， 20 世纪 90 年代以来，中国食品制造业得到了快速发展， 开放程度不断提高， 融入国际分工体系的程度日趋加深。 劳动力资源丰富，且成本相较其他发达国家明显偏低是我国目前制造业的核心竞争力。 按照赫克歇尔—俄林的要素禀赋理论， 在我国劳动力资源丰富的情况下， 我国的优势产业是劳动密集型行业， 低廉的劳动力成本是其比较优势。 近些年来， 部分沿海地区也主要是依靠技术含量低的劳动密集型产业实现其当地经济的快速增长。 食品制造业是事关国计民生的重要产业， 产业关联度和资源配置效率极高， 对于解决“三农”问题有很大的影响，但我国食品制造业的国际竞争力水平非常低，由于 食品安全问题的爆发使我国食品出口增速出现一定程度的下降。 （三）国内外行业现状 1、国内行业现状 中国食品制造业经营总体状况呈现出的基本特征： 行业规模不断扩大； 资本和劳动的密集度继续提升； 销售收入增长迅速； 成本费用占比总体增加； 盈利情况有所好转；行业投资增速有所减缓。 中国食品制造业投资分析报告 中国食品制造业投资分析报告 2012 年 3 季度，我国经济增长持续下行，工业增速小幅回落，市场需求回升动力有限。受此影响， 食品制造业增加值增速稳中略降， 但增速仍高于国内生产总值和第二产业生产总值，印证了食品制造业具有刚性需求特征及良好的抗风险能力。 2012 年 3 季度，为进一步加强食品行业监管，促进食品工业健康发展，我国政 府出台的相关政策主要集中在三方面： 1、进一步完善和规范食品安全监管体系； 2、规范绿色食品生产行为； 3、进一步落实食品安全重点工作任务。 2012 年 3 季度，食品制造业景气继续保持在 150 点以上，行业仍处于较强景气 区间。从主要运行指标来看：固定资产投资增速微降，产销增速企稳，产销率提升， 受消费需求回升有限的影响， 行业产品产量增速下降。 此外，由于外需市场依旧惨淡， 导致食品制造行业出口交货值增速低位徘徊。 2012 年 3 季度，为拉动需求回升，食品制造业加大了促销力度，导致主营业务 收入增速下滑， 但受益于原材料购进价格的回落， 食品制造业生产成本压力缓解， 行业利润增速回升。从主要经济效益指标来看：销售利润率趋稳，盈利能力基本稳定； 资产负债率持续下降， 偿债能力进一步提升； 应收账款周转率放缓， 流动资产周转率 下降， 营运能力亟待改善； 业务扩张能力及资本积累能力有所降低， 行业成长能力减弱。 图 1.2008 年 3 季 度 -2012 年 3 季 度 全 国 企业 图 2.2009 年 3 季 度 2012 年 3 季 度工业企业和食品制造业企业景气指数走势 各产业累计 GDP增速变化趋势 图 3.2009 年 9 月2012 年 9 月工业和 图 4.2010 年 9 月2012 年 9 月食品制造业增加值增长率变动趋势 PPI 价格指数变化趋势比较 2、国际行业形势 （四）行业优势及劣势 1、行业优势分析 食品饮料行业上市公司业绩表现总体优于行业整体，相比其他行业则更优。 ）低廉的劳动