2021年以来永续债市场有何新变化.pdfVIP

内容目录 1. 2021 年以来永续债供给有何新变化？ 3 1.1. 上半年永续债发行量同比下降，主要受非银行永续债发行下降影响 3 1.2. 永续债期限、评级、企业性质分布变化 5 2. 2021 年以来永续债需求和估值有何新变化？ 6 2.1. 永续债利差普遍收窄，银行永续债需求向好，非银行永续债走势分化 6 2.2. 银行永续债流动性快速提升，非银行永续债流动性较2020 年变动不大 7 2.3. 从公募基金持仓来看，永续债持仓有何变化？ 7 图表目录 图1 ：2021 年上半年永续债发行规模同比下降（截至6 月22 日） 3 图2 ：上半年永续债发行规模同比下降主要是受到非银行永续债影响（亿元，%，截至6 月22 日） 3 图3 ：去年以来不同行业永续债发行规模，公用事业和资本货物发行规模同比下降较多（亿元， 截至6 月22 日） 3 图4 ：2020 年以来不同期限永续债发行规模（亿元，年，截至6 月22 日） 5 图5 ：2020 年以来不同评级永续债发行规模（亿元，%，截至6 月22 日） 5 图6 ：历年不同企业性质永续债发行规模（亿元，截至6 月22 日） 5 图7 ：AAA5+N 永续债每月加权平均发行利率走势（%，按发行额加权） 6 图8 ：AAA5+N 永续债每月加权平均发行利差走势（BP，相对5YAAA 中票估值收益率） 6 图9 ：AAA5+N 永续债加权平均估值收益率（%） 7 图10 ：AAA5+N 永续债加权平均估值收益率与同期限中票利差（BP） 7 图11 ：银行与非银永续债月度换手率变化（%） 7 图12 ：债基永续债持仓规模及占比变化（亿元，%） 8 表1 ：过去一年时间银保监会永续债批复情况（亿元） 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 2 各项声明请参见报告尾页。 固定收益主题报告 1. 2021 年以来永续债供给有何新变化？ 1.1. 上半年永续债发行量同比下降，主要受非银行永续债发行下降影响 今年上半年永续债发行规模同比下降，主要是受到非银行永续债发行规模下降的影响。 截至6 月22 日，今年上半年永续债发行规模总计5194.5 亿元，较2020 年上半年下降20.2%。 永续债发行量同比下降主要是受到非银行永续债发行规模下降影响。上半年银行永续债发行 2940 亿元，较2020 年上半年增长2.4% ，而非银行永续债发行2254.4 亿元，较2020 年上 半年下降38%。 分城投和产业永续债来看，非银永续债的这两个部分今年上半年发行规模分别下降17% 和42.7%，国企债务监管趋严