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债 券 投 资; 债券是由政府、政府代理机构或公司发行的一种债务凭证。 债券收益的大部分来源于固定的息票收入和票面价值，所以，它能够提供比股票稳定的投资回报。债券投资具有收入稳定的特点，因此可已将其当作未来积累资金的一种理想工具。;教学内容; 债券的含义：是一种债务证书，即筹资者给投资者的债务证据，承诺在一定时期支付约定利息并到期偿还本金。; ?2、长期债券投资的目的 ：获得较高的稳定收益，或者为了满足未来的财务需求，分散证券投资的风险。;三、债券的种类 1、按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券 ； 2、按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券 以上两种分类为我国《公司法》所确认。除此以外，按照国际通行做法，公司债券还有另外一些分类。 ;;; 3、发行债券的程序 （1）发行公司债券的决议或决定； （2）发行债券的申请与批准； （3）制定募集办法并予以公告； （4）募集借款。 ; ? 债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。 债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。 债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。 进行债券投资，必须知道债券价值的计算方法。现介绍几种最常见的债券价值计算模型。;? ?一、 分期付息债券价值计算模型 （基本模型） ???? 一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是： ???? ???? 式中，V为债券价值（现值P）；I为每年的利息；M为到期的本金；ｉ为市场利率或投资人要求的最低报酬率；ｎ为债券到期前的年数。 ; 例题一：A公司债券面值为1000元，票面利率6％，期限3年，每年末付息一次，B企业要对这种债券进行投资，当前市场利率为8％。计算该债券价格为多少元时才能进行投资。; 例题二：甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为1000元，票面???率5％，单利计息，期限3年，到期一次还本付息，当前市场利率为6％。计算该债券发行价格为多少元时才能购买。; 例题三：某公司债券面值为1000元，期限3年，期内不计息，到期按面值偿还，当前市场利率为8％。计算该债券发行价格为多少元时才能进行投资。;　?? 债券的投资收益包括两方面内容：一是债券的利息收入；二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。 衡量债券收益水平的尺度为债券投资收益率，即在一定时期内所得收益与投入本金的比率。为便于比较，债券收益一般以年为计算单位。 决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间 、购买价格、出售价格和付息方式等。 ??? ?债券收益率有票面收益率、本期收益率、持有期收益率等多种。 ; 一、 票面收益率 ???? 票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。投资者如果将按面额购入的债券持至期满，则所获得的投资收益率与票面收益率是一致的。其计算公式为： ???? 票面收益率＝ ??? ?票面收益率只适用于投资者按票面金额买入债券直至期满并按票面金额收回本金的情况，它没有反映债券发行价格与票面金额不一致的情况，也没有考虑投资者中途卖出债券的情况。 ; 例题四：A公司债券面值为1000元，票面利率6％，期限3年，每年末付息一次，B企业按面值购买这种债券，并持有期满。该债券票面收益率为多少。; ?二、 本期收益率 ???? 本期收益率又称直接收益率或当前收益率，指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率，债券的买入价格可以是发行价格，也可以是流通市场的交易价格，它可能等于债券面额，也可能高于或低于债券面额。其计算公式为： ???? 本期收益率＝ ???? 本期收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。它对那些每年从债券投资中获得一定利息现金收入的投资者来说很有意义。但它和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益，因为它忽略了资本损益。 ; 三、持有期收益率 ???? 持有期收益率是指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。?; 例题六：A公司债券面值为1000元，票面利率5％，期限3年，每年末付息一次。B企业于2005年5月8日以920元购进，并于2006年5月8日以970卖出。计算B