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投资银行(三) 价 值 评 估;目录;财务分析概述;二、财务分析的目的
一般目的:评价过去的经营业绩;衡量现在的财务状况;预测未来的发展趋势。
具体目的可以分为:流动性分析;盈利性分析(资产盈利率和权益盈利率);
财务风险分析;专题分析:如破产预测、审计师的分析性检查程序等。
三、财务分析的方法
1、比较分析
2、因素分析法;四、财务报表分析的局限性
1、财务报表本身的局限性。
以历史成本报告资产,不代表其现行成本 或变现价值。
假设币值不变??不按通货膨胀率或物价水平调整。
稳健原则要求预计损失而不预计收益,有可能夸大费用,少计收益和资产。
按年度分期报告,是短期的陈报,不能提供反映长期潜力的消息。
;2、报表的真实性问题
要注意财务报告是否规范。
要注意财务报告是否有遗漏。
要注意分析数据的反常现象。
要注意审计报告的意见及审计师的信誉。
3、企业会计政策的不同选择影响可比性;4、比较基础问题
横向比较时使用同业标准。
趋势分析以本企业历史数据作比较基础。
实际与计划的差异分析,以计划预算作比较基础。
总之,对比较基础本身要准确理解,并且要在限定意义上使用分析结论,避免简单化和绝对化。
;一 、资产负债表、损益表、利润分配表;其它应收款
存货
待摊费用
待处理流动资产损失
一年内到期的长期债券投资
流动资产合计;固定资产
固定资产原价
减:累计折旧
固定资产净值
固定资产清理
在建工程
待处理固定资产损失
固定资产合计
;无形及递延资产
无形资产
递延资产
其它长期资产
资产总计
;负债及所有者权益类
流动负债:
短期借款
应付票据
应付帐款
预收帐款
其它应付款
应付工资
应付福利费;未交税金
未付利润
其它未交款
预提费用
待扣税金
一年内到期的长期负债
其它流动负债
流动负债合计
;长期负债
长期借款
应付债券
长期应付款
其它长期负债
长期负债合计
;所有者权益
实收资本
资本公积
盈余公积
未分配利润
所有者权益合计
负债及所有者权益总计;损益表;三、营业利润
加:投资收益
营业外收入
减:营业外支出
四、利润总额
减:所得税
五、净利润
;利润分配表;二、变现能力比率
流动比率=流动资产÷流动负债;
速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债;
影响变现能力的其他因素:
增加变现能力的因素:
可动用的银行贷款指标
准备很快变现的长期资产
偿债能力的声誉
减少变现能力的因素:
未作记录的或有负债
担保责任引起的负债;三、资产管理比率:
存货周转率=销售成本÷平均存货;
应收帐款周转率=销售收入÷平均应收账款;
四、负债比率:
资产负债率=负债总额÷资产总额;
已获利息倍数=税息前利润÷利息费用;
;影响长期偿债能力的其他因素:
长期租赁(融资租赁和经营租赁)
担保责任
或有项目
五、盈利能力比率:
资产净利率=净利润÷平均资产总额;
销售毛利率=(销售收入—销售成本)÷销售收入
净资产收益率=净利润÷平均净资产;;一、杜邦财务分析体系
( 分析图见下页)
二、上市公司财务报告分析
主要内容:净收益、净资产与股数、
市价的关系
;权益净利率;1.净收益分析:
净收益与股数比:每股净收益=净利润/年度末普 通股份总数
净收益与市价比:市盈率=市价/每股净收益
净收益分配:每股股利=股利总额/年末普通股数
股利支付率=每股股利/每股收益
留存盈余比率=(净利润-股利)/净利率
股利保障倍数=每股净收益/每股股利
再与市价比:股利获利率=每股股利/股票市价;2.净资产
与股数比较:
每股净资产=年末股东权益/年末普通股数
与市价比较:市净率=每股市价/每股净资产
;一、现金流量分析
1.现金流量表的主要作用
提供本期现金流量的实际数据
提供评价本期收益质量的信息
有助于评价企业的财务弹性
有助于评价企业的流动性
用于预测企业的未来现金流量
2、某公司现金流量表的结构分析;现金流量表的结构分析;财务分析的应用;财务分析的应用;财务分析的应用;3.结构分析:流入结构;流出结构;
流入流出比
4.流动性:(经营净流入/某种债务)
现金到期债务比=经营现金净流入/本期到 期债务
现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额
;5.获取现金能力:(产出/投入)
销售现金比=经营现金净流入/销售量
每股营业现金流量=经营现金净流入/
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