公司理财第一章.pptxVIP

;推荐阅读书目 [1] 斯蒂芬 A.罗斯，伦道夫 W.威斯特菲乐德, 杰弗利F.杰富.公司理财[M]. 北京：机械工业出版社，2006. [2] 杨雄胜.财务管理原理. 北京：北京师范大学出版社.2007.;考核方法; 考勤;1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，他从小就极具投资意识，钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。 1956年他回到家乡，由一帮亲朋凑了差不多10.5万美元，其中有他的100美元， 成立了自己的公司 ──“巴菲特有限公司”。在不到一年的时间内，他已拥有了五家合伙人公司。;1962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。 在1962年—1966 年的5年中，他公司的业绩高出了道·琼斯工业指数20-47个百分点， 而巴菲特本人也在当年的《奥马哈先驱报》上获得“成功的投资业经营人”的名头。; 1992年中巴费特以74美元一股购下435万股美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票，到年底股价上升到113元。巴费特在半年前拥有的32，200万美元的股票已值49，100万美元了 2000年3月11日，巴菲特在伯克希尔公司的网站上公开了今年的年度信件——一封沉重的信。数字显示，巴菲特任主席的投资基金集团伯克希尔公司，去年纯收益下降了45%，从28.3亿美元下降到15.57亿美元。伯克希尔公司的A股价格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌；同时伯克希尔的账面利润只增长0.5%，远远低于同期标准普尔21的增长，是1980年以来的首次落后。 ;启示;巴菲特的成功绝非来自于运气，当他投资于某家公司时，总是阅读所能找到的全部年度报告，了解公司的发展状况及策略．他全身心地投入到他的投资事业中。从巴菲特的传奇中你是否已感受到理财的魅力?; 光有钱（贝），不能富； 光有才，也不能富。 只有把钱与才合在一起，才能富。 这二者合一，产生了企业。 ;人;1.1 公司理财概述;1.1.1公???理财的产生与演进 ;;西方理财学的发展;1.1.2、公司理财的含义与目标; 杰克和安迪合伙，立志为有欣赏力的客户制造手工家具，想要成立一个属于他们自己的“佳好家具公司”;公司的钱用到哪里去了？;公司的钱用到哪里去了？;现金 （资本）;雷曼兄弟破产对公司理财目标选择的启示;雷曼兄弟公司在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。随着雷曼兄弟公司从家族企业逐步成长为美国乃至全球都知名的上市公司，财务管理的目标也从利润最大化转变为股东财富最大化。一方面，股东财富最大化目标帮助雷曼兄弟公司实现了骄人的业绩，，实现了14年连续盈利的显著经营业绩和10年间高达1103%的股东回报率；另一方面，股东财富最大化的理财目标利益主体单一（仅仅强调了股东的利益），直接导致了公司决策层过度追逐利润、忽视经营风险的经营行为，为破产埋下了伏笔;从表面上看是美国过度的金融创新和乏力的金融监管所导致的全球性的金融危机，但从实质上看，则是由于公司一味地追求股东财富最大化，而忽视了对经营风险进行有效控制的结果。对合成CDO（担保债务凭证）和CDS（信用违约互换）市场的深度参与，而忽视了CDS市场相当于4倍美国GDP的巨大风险，是雷曼轰然倒塌的直接原因。 ;雷曼兄弟公司破产对公司理财目标的启示：每一种财务目标在存在诸多优点的同时，都有自身无法克服的缺点。利润目标的内在矛盾推动了公司理财目标从利润最大化向股东财富最大化转变，而公司的其他利益主体的利益要求得到平等保护的需求，又推动了公司理、财目标从股东财富最大化向企业价值最大化演变。根据众多财务专家的研究，最优的公司理财目标是公司价值最大化，但在实践中很难实现，可以通过强化公司治理结构、完善现代企业制，度等措施，使公司理财目标尽可能最优。;25;26;27;28;29;30;31;32;33;34;35;1.1.3、公司理财的内容;总之，在资本运动过程中，企业各种财务活动之间存在着相互依存、相互转化、相互制约的辩证关系。这种资本运动内部本质的、必然的联系，就是资本运动的规律。 首先，资本循环和周转具有继起性和并存性。 其次，资本的存量和增量具有保全性和增值性。 ;1.2 公司理财的基本理论; 1.2.1委托代理理论;