康美药业公司估值报告.docxVIP

康美药业股份有限公司 ——估值报告 组员： 第二组 姓名 学号 专业 ****** 2010163029 金融学 ******* 2010163041 金融学 ******** 2010301065 会计学 ******* 2010301062 工商管理 4.7 综合评价............................................................................................................................................ 31 5 定价方法与应用 ....................................................................................................................................... 31 5.1 自由现金流模型 ................................................................................................................................ 31 5.2 相对估值法........................................................................................................................................ 37 6 结论 ........................................................................................................................................................... 41 2 摘要： 本组选取分析的对象为“康美药业股份有限公司，运用课程所学的知识包括但不限于： 业务分析、财务报表分析、公司估值模型（现金流量折现法、相对估值法），对该公司进 行价值评估。报告先介绍康美药业企业背景，再对其进行宏观环境分析以及行业分析，总 结出康美药业作为中药饮片市场中的龙头老大，在居民生活水平的提高、医疗保险制度改 革全面推进、人口老龄化日益加重、医疗改革推行的背景下，未来还存在很大的发展空间。 再对康美药业进行公司分析，利用其利润表、现金流量表等会计报表对其长期偿债能力、 盈利能力、营运能力等进行了分析。通过现金流量折现法与相对估值法的计算，说明了康 美药业的市场价值被低估了，但实际市场整体的发展还是比较合理的。 3 1 公司简介 康美药业是一家以中药饮片生产为核心，业务涵盖中药全产业链的现代化大型医药资 源型企业、国家重点高新技术企业。秉承“心怀苍生，大爱无疆”的核心价值观、“用爱感 动世界，用心经营健康”的经营理念，专注于中医药事业，以促进行业发展为己任，以提 高人们健康水平为目标，响应广东省“中医药强省建设”战略号召，积极打造中药全产业链， 不断做强做大，已成为我国中药饮片龙头企业。 1.1 发展历程 4 1.2 经营范围 生产：中药饮片，颗粒剂，片剂、硬胶囊剂，原料药，含茶制品和代用茶、其他食品； 批发：中药材，中药饮片、中成药、化学原料药、化学药制剂、抗生素原料药、抗生素制 剂、生化药品、生物制品、第二类精神药品、蛋白同化制剂、肽类激素；保健食品生产、 销售；批发兼零售：预包装兼散装食品； 销售：电子产品，五金、交电，金属材料（不含金、银），建筑材料，百货，工艺美术品 （不含金、银饰品），针、纺织品； 还涉及食品销售管理；房地产投资，猪、鱼、鸡、鹅、鸭饲养，水果种植：自营和代 理除国家组织统一联合经营的 16 种出口商品和国家实行核定、准予公司经营的 14 种进口 商品以外的其他商品及技术的进出口（按省外经贸委粤外经贸进字[97]339 号文经营）。 1.3 生产销售 康美药业拥有中药饮片和化学药品两个现代化的生产基地，生产国家级新药 4 个，各 类中药饮片 1000 余种，医药商业领域涉足四大类产品的经营和终端网络的配送。 1.4 营销网络 康美药业在北京、上海、广州、深圳、成都等全国 20 多个城市设立了分（子）公司、 办事处，在华北、华东、华南、西南、东北等区域形成了较为完善的市场营销网络，构建 了集医院销售、OTC、西药批发与配送、零售、连锁药店、电子商务等多种销售方式于一 体的立体销售体系。 1.5 电子商务 康美药业大力推进电子商务建设，拓展新的销售渠道