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金 融 衍 生 产 品;目标：;主要参考书和期刊;主要参考书和期刊;;;主要内容与学时安排;第二部分:衍生产品交易与定价 《期权.期货和衍生证券》根据学生情况,选择部分内容 第2章 期货市场及期货合约套期保值应用  第3章 远期和期货价格  第4章 利率期货  第5章 互 换  第6章 期权市场  第7章 股票期权价格的性质 第8章 期权的交易策略  第9章 二叉树模型介绍  第10章 股票价格的行为模式  第11章 Black—Scholes模型的分析  第12章 股票指数期权、货币期权和期货期权  第13章 衍生证券定价的一般方法  第14章 市场风险的管理  第15章 数值方法  第16章 利率衍生证券以及Black模型的运用  第17章 利率衍生证券及收益率曲线模型  第18章 新型期权 ; 第三部分：经典文献阅读与交流 (1-2) 考试与成绩： 由研究报告+平时表现 8:2 教学特点： 经典与现代相结合 理论与实际相结合 深入浅出 师生共进 ; 来自中国市场的几个思考例子?;2月21日执行价为9.91的武钢认股权证为9.123元, 09年4月到期.;武钢2月21日收盘价为22.26元;南方航空1月23日收盘22.42元;1月23日最低0.337元;G宝钢与其认购权证的价格2005年8月22日——2006年8月30日（行权日）;第一章 引言;;一、现代金融概述;普通产品:;无风险套利定价方法;2、金融产品的特点;2）需求易变性;3）风险度量差异大;例1 彩票中的风险;A：在两组中各抽一张 同时得两个大奖的概率: 10-6*10-6 得一个大奖的概率: 10-6*10-6* 2*(106-1);4）长期稳定收益困难;S P 500指数;Nasdaq指数的走势;Nasdaq指数最近5年的走势;DOW JONES指数走势;DOW JONES指数最近5年的走势;如果无风险收益为年度6%，Standard Poor500指数平均每年收益为10%，年度标准差为17%（月度为5%），则需要有多少年长才能达到以97.7%的置信度水平下有比6%无风险收益更高的平均收益。;例3 ;3、货币作用的变化;4、金融市场异化，信用过度膨胀;5、金融学发展变化;6、研究方法的变化;7、全球经济互相作用的变化;局部市场 → 全球市场 ;二、金融理论发展历程;1938 Macaulay 提出久期和利率免疫的概念 这两个概念目前在资产/负债管理中得到了广泛的应用。 1944 Neumann和Morgenstern 效用理论(Utility Function) 描述了投资者风险态度，开始了人们更广泛描述收益与风险的方法。 1952 Markowitz 资产组合理论 开拓了现代资产分析，提出用方差来描述投资风险的概念?。在此之前，投资者对金融问题(包括投资风险)的认识几乎是定性的，Markowitz的理论使得人们对金融问题的认识开始了从定性到定量的转变。;1958 Modiglian和Miller 资本结构的MM?定理 表明在一个完全市场，融资方式(发行股票和债券)与公司价值无关。 1959 Osborne 股票价格变化服从对数正态分布 1960 Leland Johnson Jerome 现代套期理论 William Sharpe, John Linter, Jan Mossin 建立资本资产定价模型CAPM 1968 Demsetz提出金融市场微观结构理论 1970 Fama 系统地提出有效市场理论 (现有较大争议);70年代后的进展大多是针对Option 1973 Black Scholes 期权定价 固定利率，无 红利等完全市场 Merton 把两个条件放宽 Thorpe 将OPT发展到允许卖空的情况 1976 Ingersoll 考虑税收和交易费用。 现在考虑得越来越复杂，更接近于现实。 Merton 考虑交易时间是非连续的 Cox Ross 股票价格是非连续的，但这些非连续仍呈一次性突跳，可用连续逼近，无本质性变化。 Ross 套利定价模型APT 1976 Ross套利定价模型APT; 1977 Richard Roll, Robert Geske, Robert Whaley 美式期权定价解析法 1978 Wil