外资并购金融企业可行性分析（行业专题研究报告）..pdfVIP

国泰君安证券 GUOTAI JUNAN SECURITIES 行业专题研究报告 金融行业 外资并购我国金融企业的可能性研究 主要结论 分析员：杨青丽 目前，外资不可能购并上市银行及上市证券公司。外资 2002年6月14日 购并信托投资公司的政策不明。 010 除证券公司明确外资不能购并外，外资能否购并其它金 yangqingli@ 融企业还没有明确法规。 yangql1@ 不过，根据我国金融各细分行业开放程度及有关法规， 从金融租赁公司、再保险公司、基金管理公司内外资经营 范围一致来判断，金融租赁公司、再保险公司、基金管理 公司存在外资购并的可能。 这只是种可能性。根据外商投资产业指导目录，金融企 业为限制及禁止（指期货业）外资投资行业，主管部门如 何确定“限制”的范围，能否让外资成为第一大股东，将 最终决定外资购并的可行程度。 国泰君安证券研究所 行业研究报告 GOUTAI JUNAN SECURITIIES 根据我国对外开放进程，越来越多的外资将逐渐介入我国金融企业，在外资介入我国金 融企业的多种方式之中，并购将成为外资介入程度最深、对我国金融企业变革最彻底的方式 之一，也是股票市场上最受瞩目的题材。 本文分析了在现行政策下，在尚未完全开放的入世过渡期内，外资并购我国金融企业的 可能性。 本文将金融企业分为银行及财务租赁公司、保险、证券（含基金）、信托，分别进行外 资并购可行性的论证。 第一部分 外资介入我国金融企业的一般性法规 一、中外合资经营企业法：中外合资经营金融企业的外资比例一般不低于 25% 。 2001 年 3 月公布了最新修订的中外合资经营企业法。该法规定：“合营企业的形式为有 限责任公司。在合营企业的注册资本中，外国合营者的投资比例一般不低于百分之二十五。”， 由此，外资介入我国金融企业的方式如下： 外资占合资金融企 金融企业性质 金融企业类型 外资介入上市金融公司 业注册资本的比例 的可能 大于或等于 25% 中外合资经营企 有限责任公司 外资不能以此比例介入 业，视同外资 甚至购并上市公司 小于 25% 视同中资企业 不限 外资可以此比例介入甚 至购并上市公司 对于由于股份有限公司类型的上市金融企业而言，外资只能以低于 25% 的比例，介入甚 至购并金融上市公司。 二、外商投资产业指导目录：金融业为限制及禁止外商投资产业。 根据 2002 年 3 月最新修订的外商投资产业指导目录，金融及保险业为限制及禁止外商 投资产业，不属于鼓励外商投资产业。 下列金融细分行业属限制外商投资产