LEVY分布以及欧式期权的定价.pdfVIP

Levy 分布与欧式期权定价——方法与评判检验1 王安兴2 胡建芳3 上海财经大学金融学院 上海国定路 777 号 邮编：200433 电话：021 电子邮件：awang@ 摘 要 本文比较了基于 Levy 过程的权证价格、基于 Black-Scholes 公式的权证价格和权证市场 价格，发现假设股票收益率服从 NIG 分布为权证定价，其效果与直接应用 Black-Scholes 公 式的效果差别不是很大。与国际经验相比，在沪深证券市场确实存在部分权证市场价格异常， 权证的理论价格与市场价格偏差很大，这种偏差不能简单解释为 Black-Scholes 公式的不适 用。由于过于严格的套利交易限，套利的成本也很高，扩大了投机交易的空间，使得部分权 证理论价格与市场价格长期偏离，少数投资者交易非常频繁，权证交易主要是市场中少数大 户进行