第3节工程项目融资的决策.pptxVIP

工程项目融资决策分析;资金成本 融资比例 资金结构;§4 .1 资金成本; 一、债券资金成本;二、贷款成本;三、股本成本;三、股本成本;三、股本成本;股票未上市的公司和非股份制企业，无法按照股票价格计算权益资本的成本。这时可采用债务成本加风险报酬率的方法。即： 权益资本成本=企业平均债务成本 + 风险报酬率 ;四、企业利润留存的资金成本;五、加权平均资金成本;练 习;非资金成本;§ 4.2融资比例 ; 只要 RI≥RL，即全部投资收益率大于或等于贷款利率，必然有RE≥RI，即自有资金收益率大于或等于全部投资收益率。 贷款和自有资金的比例L/E使（RI-RL）成倍数放大，这就是财务杠杆作用，贷款越多，放大作用越大。若RI＜RL，则RE＜RI，而且财务杠杆使自有资金收益率RE大大降低，企业就有财务风险，即企业由于举债筹资而增加的股东的风险。 企业借债可利用财务杠杆提高自有资金的收益率，使股东得到较高的投资回报。 随着债务的增加，债务利息增加，还债负担增加，若再加上经营状况恶化，销售收入减少，则企业会发生财务危机。 债务占总资本的比例越高，财务风险越大。因此，企业要在债务筹资引起的收益和风险之间衡量，选取合适的债务比例。 ;2.3 影响资金结构的主要因素 ;二、确定项目资金结构和资金形式的主要因素;1.债务资金与股本资金的比例关系;债券融资与股票融资国内外比较研究;结 论;2.项目资金的合理使用结构;2.项目资金的合理使用结构;3.利息预提税的考虑;4.融资资金来源的选择;三、项目融资资金结构的优化;2、项目资金结构的优化方法;（一）EBIT-EPS方法 EBlT- EPS分析实质上是分析资金结构对普通股每股收益的影响;（一）EBIT-EPS方法(无差别点分析法);息税前收益-每股收益分析图;案例分析;[( -I1)（1-T）-D1]/N1 = [( -I2)（1-T）-D2]/N2  代表每股收益无差异点处的息税前收益; I1 I2代表两种筹资方式下的年利息;D1,D2代表两种筹资方式下的优先股股利; N1，N2代表两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。;息税前收益-每股收益分析图;（二）P/E比率分析法;（三）最低加权资本成本率方法;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。11月-2011月-20Sunday, November 22, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。21:09:1321:09:1321:0911/22/2020 9:09:13 PM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。11月-2021:09:1321:09Nov-2022-Nov-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。21:09:1321:09:1321:09Sunday, November 22, 2020 13、志不立，天下无可成之事。11月-2011月-2021:09:1321:09:13November 22, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。22 十一月 20209:09:13 下午21:09:1311月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十一月 209:09 下午11月-2021:09November 22, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/11/22 21:09:1321:09:1322 November 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。9:09:13 下午9:09 下午21:09:1311月-20