净现值和资本预算.pptxVIP

第五章 净现值和资本预算;第一节净现值;消费机会集;假设一项投资在时期1耗费K，在时期2获得R，满足什么条件时，该投资可行？;投资决策原则;假设上例中y1=100000，y2=110000元，r=10%，画出消费机会集。 如果有一项投资现在需要耗费50000元，1年后可以获得80000元，问投资者是否应该采纳。采纳后新的消费机会集。 如果这项投资现在需要耗费100000元，1年后可以获得160000元，问投资者是否应该采纳。采纳后新的消费机会集。;200000;第二节投资项目现金流量的估算;一、现金流量的概念;2、项目营业现金净流量 项目营业现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 付现成本=销售成本-折旧等非付现成本 营业现金净流量=净利润+折旧 3、项目终结现金流量:固定资产残值、净营运资本回收。 ;二、项目现金流量的估计;某一技术改造项目后五年，企业的现金流量预计每年增加200万，而事实上如果没有该项目，企业的现金流量由于经济繁荣每年也会增加20万，则该项目的现金流量应该为多少？;2、不要忽视机会成本 3、沉没成本：是指已经发生或承诺而不论投资项目是否被采纳都无法弥补的成本。 ;4、要考虑投资方案对公司其他部门的影响 5、对营运资金的影响 营运资金=流动资金-流动负债 6、所得税 ;思考题;假设以上这些支出均发生在第一年年初。