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酱油行业发展现状高端市场成发展分析
??据调味品协会,家庭烹饪中,每千克食物调味品的摄入量为4.58克,餐饮渠道每千克食物调味品的摄入量为7.19克,约为家庭烹饪消费量的1.57倍.2010-2017年餐饮收入复合增长12.27%.我们认为人均收入持续提升居民餐饮消费能力、城镇化推动居民向餐饮消费习惯转变、外卖模式加速家庭烹饪向餐饮消费转化.我们预计未来5年餐饮收入有望维持8-10%复合增长,继续推动中国酱油人均消费量提升.
??酱油钠含量不断降低,例如鲜味酱油钠含量较淘大黄豆酱油降低30.80%,较生抽降低10.08%.酱油盐度降低,相同口味下每千克食物酱油用量增加,推动酱油人均消费量提升.
酱油含盐量逐渐降低
??据中国食品网数据,当前酱油行业消费结构仍以中低档酱油（终端价8元/500mL以下）为主,2017年其收入占比高达78%.高档酱油（终端价8-12元/500mL）占比20%,超高端（终端价格12元/500mL以上）占比仅2%,行业产品结构升级空间巨大.高鲜酱油目前突破消费者教育阶段进入放量阶段,预计未来5年收入复合增速高于行业整体,推动行业产品结构升级.
??高鲜酱油氨基酸含氮量超过0.8g/100mL,消费者食用过后可获得非常明确的“鲜味”体验,一般难以再转换到普通酱油.随着人均收入的提升,消费者对于酱油的可接受价格逐渐提升,很容易过渡到这个价格带,从而推动高端酱油的放量式增长.“零添加”、“有机”的超高端酱油市场正逐渐打开,我们认为高鲜酱油是目前酱油行业升级的风口.
2017年酱油行业高端产品收入占比仅22%,未来结构升级空间巨大
??2017年酱油空间567亿元,CR5为28.22%,其中海天酱油收入88.36亿元,市占率15.58%；第二品牌李锦记收入30亿元左右,市占率5.06%；第三品牌美味鲜收入23.48亿元,市占率4.14%.海天市占率明显高于竞争对手,借鉴日本酱油行业龙头龟甲万收入市占率33.20%,中国酱油行业集中度仍有较大提升空间.
2017年国内酱油收入CR5=28.22%
??环保监管加
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