“一带一路”金融风险及防范机制.docVIP

第 PAGE 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 1 页 免责声明：图文来源网络征集，版权归原作者所有。若侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本站联系，我们将及时更正、删除！谢谢！ “一带一路”金融风险及防范机制 2013年9月和10月，习近平主席先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”（简称“一带一路”）倡议；2015年3月，国家发改委、外交部和商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带与21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，将“一带一路”列为中国新一轮“走出去”战略重点。“一带一路”沿线经过65个国家，贯穿亚非欧大陆，是全球储蓄率最高、经济增长最快地区，工业、农业、进出口贸易均为世界最活跃区，存在金融合作的潜力。《全球竞争力报告》显示，沿线半数以上的国家基建指数位于全球均值以下。而基础设施建设、贸易融资等需要大量资金支持，资金融通是“一带一路”建设的重要纽带。中国已成为资本净输出国，对外投资超过吸引外资，国内资本“走出去”、引领新一轮全球化已成趋势。“一带一路”进入实质性建设阶段，沿线投资规模成长较快，但是对沿线国家投资失败项目超过50%，甚至有可能风险高于收益，金融风险凸显。本文从宏观、系统的角度剖析产生金融风险的来源，对不同层次提出防范金融风险的针对性监管对策。 一、金融风险的识别与分析 （一）信用风险 “一带一路”沿线不少国家经济基础薄弱，偿债能力弱，面临社会弹性风险，即资本流入国存在较大的种族宗教冲突、环境规制、资本、人员与劳动力管制及政府稳定性等方面的风险，宗教差异使得银行商业贷款难以参与，给银行产生信用风险（表1）。2014年银行不良贷款占比高于国际通行安全标准的国家占沿线国家总数的一半以上；哈萨克斯坦、塔吉克斯坦和巴基斯坦不良贷款比率分别为23.55%、21.21%和12.27%。 （二）汇率风险 汇率风险是指因汇率变动引起以外币计价资产或负债的价值上升或下跌引起的损益，存在于国际贸易、国际投资等金融活动中。沿线国家大多币种偏小、风险等级偏高、国际流通性较差，汇率波动大。在印度、南亚、中亚和东南亚一些国家，为便于项目投资的资本运营，普遍收取当地货币，这样与人民币汇兑存在汇率风险。2010年至2016年6月，白俄罗斯货币兑美元的汇率由每美元兑2979卢布贬值至每美元兑20053卢布，2010年至2017年3月缅甸货币由每美元兑5.63缅甸元贬值到每美元兑1360缅甸元。汇率波动造成本国经济不确定性、负区域外部效应，也是金融风险的重要源头。而人民币便利程度低，沿线区域市场缺乏人民币与当地货币的互惠、互换机制，缺乏汇率风险对冲工具，汇率风险很难对冲。其主要原因是缺乏相对稳定的货币体系，金融体系脆弱。一是期限错配。东亚地区经济增长最快，需要大规模长期投资，而流入该地区的资本多为短期资本，由于短期资本频繁流动，很难满足长期投资需要。二是货币错配。本地区相互间贸易量很大，双方计价和结算使用第三方货币，若区外货币美元稳定充足供应，贸易正常开展。若区外货币美元流动性不足，该区域即使有需求，相互间贸易也无法完成交易。如马来西亚、印度尼西亚是最大橡胶出口国，中国是最大的橡胶进口国，双方计价和结算使用美元。三是结构错配。本地区外汇储备、储蓄充裕，但是金融市场欠发达，造成外汇储备、储蓄外流，该区域反而需要动员区外资金投资于本区域。 （三）经营风险 CGIT数据显示，2006年至2015年6月，中国海外工程投资累计已达3551亿美元，但是中国对“一带一路”沿线国家投资失败的43个项目中有31个为基建类投资，金额为477.8亿美元，项目与金额分别占比72.09％与62.21％。中国企业对“一带一路”沿线国家投资失败的基建类项目数量、金额占比分别比同期中国企业对外投资水平高出13.65%和5.56%，中国企业投资额超过1亿美元大型基建项目失败率较高（表2），其中东南亚国家的基础设施投资很难保证获得投资收益，可能会造成基础设施投资资金的巨额亏损。其原因主要是投资于高风险地区，或投资项目不符合东道国的环境保护要求，或通过寻租等非正规渠道取得投资项目，经营风险是引致中国企业海外投资损失的首要原因。 （四）政治风险 “一带一路”沿线部分国家资源丰富，经济结构单一、波动性大且依赖外部市场，是由不同大国领导的多个双边合作组织的成员。“一带一路”倡议会触及原有区域组织中的大国利益，在大国的争夺下，沿线小国参与“一带一路”的立场不确定性，而且地理位置的特殊性使其充当了大国间的战略缓冲，地缘政治争端、宗教冲突不断，存在主权信用级别下调的风险。同时，“一带一路”沿线国家纷纷提出自己制定的区域和国家发展战略，这些战略