流动性“新”变化.pdfVIP

目 录 1、 5 月中下旬以来，隔夜利率中枢抬升；6 月底逆回购“加量” 3 2 、 流动性变化受到地方债供给、年中考核等因素干扰4 3 、 往后来看，流动性较难趋势性收紧，但预期容易受到干扰 6 4 、 研究结论 8 5、 风险提示 8 图表目录 图1： R007 在年中往往季节性上涨 3 图2： 5 月下旬以来，隔夜利率中枢抬升 3 图3： 6 月中下旬，隔夜成交规模有所回升、占比回落 3 图4 ： 5 月，城商行和农商行质押回购成交占比下降 3 图5： 央行公开市场操作平稳4 图6： 6 月底，央行打破日均投放100 亿元逆回购“惯例”4 图7： 5 月中下旬以来，地方债发行节奏加快4 图8： 5 月以来，银行持有地方债占比明显抬升4 图9： 5 月，企业所得税略高于往年同期水平 5 图10： 6 月中下旬以来，R007 与DR007 利差有所走阔 5