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中级会计丨2021中级会计财务管理笔记第四章 筹资管理 中级会计丨2021中级会计财务管理笔记第四章 筹资管理 第四章 ?筹资管理 第四、五章筹资管理主要是解决筹资方式选择与资本结构决策（各种筹资方式金额比例）的问题。 一、筹资的分类： 混合筹资――可转债 权益筹资主要特点：财务风险小，资本成本高。 关于财务风险： 狭义财务风险是对着损失说的，简单讲是：损失的不确定性。广义财务风险是对着不确定性说的，即不确定性不专指损失的不确定性，也有盈利的不确定性。财务管理一般针对损失讲。 说权益筹资的财务风险小，是相对于债务筹资与混合筹资而言的。站在公司角度，债务筹资所筹得的债务有还本付息的压力，还不起会面临损失（贱卖资产）甚至破产的风险大于权益筹资及混合筹资（付本息压力小些）。 资本成本：是公司取得（取得时会有如发行费、手续费）、使用（会有如股利、利息）资本时付出的代价。发达资本市场历史证明了长期平均来讲股权投资收益＞＞债权投资收益，（股东、债权人收益与资本成本概念相对，不同处是角度）。 其他分类有：直接、间接；内、外；长、短。很简单。 二、筹资管理的原则 适当： 是讲规模。筹多了，会闲置浪费，少了，会影响经营。 及时 是取得时间。筹早了，会闲置浪费，迟了，会影响经营。 经济 可行的情况下，越便宜越好。 合理 是说结构问题。 能够体现财务管理水平的是及时取得金额适当的且经济的资金，即满足适当、及时、经济。而合理性，有点玄。合法性是硬要求。 第二节 债务筹资 相关债务筹资的筹资方式主要指向金融机构借款（体现为 “短期借款”与“长期借款”两个科目）、发行债券（体现为“应付债券”科目）、融资租赁（体现为 “长期应付款”科目）还有一种商业信用形式（主要体现为应付、预收、应计未付款），本教材将商业信用划为营运资金管理内容。 考点主要是各种筹资方式的特点，或优缺点。把握住了优缺点，便于权衡利弊，从定性的方面服务于资本结构决策。 三、各种债权、股权筹资的特点（优缺点） 相对优点：（相对于债券、融资租赁。） 2.资本成本低（从利息与发行费用或手续费（银行借款无）方面比） 3.筹资弹性大(从灵活性角度说的)（协商时间、数量、条件） 4.限制条款多（从合同约束方面说的） 此条是典型的店大欺客（金融机构一般强势），发债的话，更似客大欺店（公司较强势）。 5.筹资数额有限（此条是与发债与发股比较说的） B.发行公司债券 1.筹资数额大（与银行借款比的） 2.使用限制少（相对灵活自主，与银行借款比） 3.能提高公司声誉（公开发行，知道的人多。与银行借款比） 4.资本成本高（从利息，筹资费用两方面看。比银行借款） 融资租赁是相对重点和难点。 1.关于年租金的计算 在计算融资租赁年租金方面是站在公司角度的，当然中级教材考虑融资租赁，没有涉及税的问题且与经营租赁的区别仅限于定性方面，使得站在谁（公司还是出租方）的角度差别不大，是一种超简化处理方式。 如例4－1，从现金流角度，在0时点，租赁公司投出60万元设备（考虑成现金，以现金的视角看问题），租赁期满收回残值（假设出售后会收到的现金，即处置收入）5万元的设备。折现率为10%（此例中为年利率8%+年手续费率2%），问每年应付多少租金。 关于每年租金： 对于公司方（租赁方）来讲，指最多应付租金额，对于出租方来讲，指最少应收租金额。 实际很复杂，融资租赁类似于抵押（抵押物为租赁租赁的那个资产）借款购买，所以租赁期折现率（资本代价）也参照抵押借款代价（钱的利息），但期末资产折现率又参照项目（非公司）必要报酬率，因为融资回来的是设备不是钱，要还出租方的，风险比钱要大些，所以要求回报率也应高些。 教材对此简化处理，简单考虑为年利率与年手续费之和。是考试的作法。 2.理解现金流与公式 融资租赁本质上是融资，说成白话，就是借钱收利息。设备不过是一种形式。中级财务管理中，理解融资租赁现金流时，可以在思考上想象成借款收利息。 如果把设备价分成两部分，更好理解一些。先将残值折现。 5×（P/F,10%，6）＝2.8225（万元） 把设备原价60万元分解成2.8225万元与（60-2.8225）万元，其中2.8225万元要求6年末还（按10%年复利），则6年末应收回本息2.8225×（F/P，10%，6）＝5万元；其余（60-2.8225）万元要求每年末等额还本息（不只是利息，10%年复