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第八章资本结构与企业价值8.1资本结构的含义和作用8.2杠杆价值应用8.3资本结构与财务风险8.4资本结构理论8.1　资本结构的含义和作用资本结构—是指企业各种资本的构成及比例关系。广义:是指企业全部资产是如何取得的，也就是企业全部资产的对应项目，以及它们之间的比例关系。狭义：是指企业长期筹资的各有关项目：普通股权益、优先股股本、长期借款和长期债券等。债务资本的作用可以降低企业的资本成本　（债务利息率通常低于股票股利率，债务利息在税前支付）可以产生财务杠杆利益　（债务利息固定不变，当息税前利润增加时，每一元利润所负担的固定利息相应减少，分配给所有者的利润增加）8.2　杠杆价值应用杠杆价值是指企业利用杠杆可以获得的好处。杠杆价值大小可以用杠杆系数来衡量： 经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。每股收益分析是进行资本结构决策的方法之一。经营杠杆经营杠杆：是指企业对经营成本中固定成本的利用。运用经营杠杆，可以获得一定的经营杠杆利益，同时也承受相应的经营风险。经营杠杆利益：是指企业在扩大销售额的情况下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的增长速度更大的息税前利润（earnings before interest and taxes, EBIT）经营杠杆系数（DOL）DOL是息税前利润的变动率与销售额变动率之比：DOL=?EBIT/EBIT÷?S/SEBIT - 息税前利润;? - 增量;S - 销售额 9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:195、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021?假定：企业的成本-销量-利润保持线性关系可变成本在销售收入所占的比例不变固定成本也保持稳定则：经营杠杆系数可通过销售额和成本表示。因为： EBIT= Q(P-V)-F ?EBIT= ?Q(P-V) ?S/S= ?QP/QP= ?Q/QQ - 销售量V – 单位变动成本F – 固定成本总额S - 销售额VC – 变动成本总额所以：DOL=[?Q(P-V)]/[Q(P-V)-F]÷?Q/Q =Q(P-V)/Q(P-V)-F （一般用于计算单一产品的经营杠杆系数） =(S-VC)/(S-VC-F) =边际贡献/（边际贡献-F） （除了用于单一产品外，还可用于计算多种产品的经营杠杆系数）Q-销售量；V-单位变动成本；F-固定成本总额；VC-变动成本总额；S-销售额。注意：经营杠杆系数是以基准的销货额为准；不