衍生工具与风险管理.pptxVIP

第9章衍生工具与风险管理衍生工具概览 第9章衍生工具与风险管理外汇风险对冲利率风险管理学习目的熟悉远期、期货、互换和期权合约的特点；掌握远期合约、期权合约在外汇风险管理中的作用；了解修正久期和凸度对债券价格的影响及分析方法；了解掌握远期外汇利率协议、利率互换、货币互换的基本含义和特点；掌握利率期权在外汇风险、利率风险管理的作用和运作方式。 衍生工具的作用9.1.1互换合约远期合约9.1.29.1.4期货合约期权合约9.1.39.1.59.1衍生工具概览9.1.1 衍生工具的作用 衍生工具(derivatives)是指那些从基础性交易标的物衍生出来的金融工具。基础性交易标的物主要包括商品、外汇、利率、股票及债券等。衍生工具主要表现为远期合约、期货合约、互换合约和期权合约四大类。 衍生工具的一个基本用途就是提供一种有效的风险分配机制，使希望避免风险的人把风险转移给愿意承担风险的人（承担风险的愿望可能是由于觉察到潜在投机所得等）。 9.1.1 衍生工具的作用根据衍生工具的用途，可将避险工具大致分为两类：用确定性来代替风险，如远期、期货、期权和互换合约；仅替换与己不利的风险，而将对己有利的风险留下，如期权合约。9.1.2 远期合约 远期合约(forward contract)是一个以固定价格（交割价格或远期价格）在未来的日期（交割日期）买入或卖出某种标的资产的协议。◎在合约中同意未来买入的一方被称为持有多头头寸(long position)。◎在合约中同意未来卖出的一方被称为持有空头头寸(short position) 买卖远期合约的损益如图14-1所示。 9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:195、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021?9.1.1 衍生工具的作用图9- 1 远期合约头寸 9.1.3 期货合约 期货合约(futures contract)是标准化的远期合约，即双方签订的，在合约到期日以固定的价格买入或卖出某种标的资产的协议。因此，图14-1中表示的远期合约头寸同样可以用来表示期货合约买卖双方的损益情况。但与远期相比，期货市场可从以下两个方面消除信用风险。 期货交易采用盯市(mark to market)制，也称每日清算制。 期货合约的买卖双方都要开立一个保证金账户，按合约面值的一定比例向经纪人交纳保证金，每日根据市场价值进行重估。 远期合约的损益只有在到期日才